12日晚間，中國人民銀行宣布，自5月18日起下調(diào)存款類金融機構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點。下調(diào)后大型金融機構(gòu)的存款準(zhǔn)備金率下降到20%，回到2011年4月21日之前的水平。這是央行今年以來第二次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率。那么，央行緣何于此時下調(diào)準(zhǔn)備金率？下調(diào)后給市場帶來怎樣影響？未來貨幣政策又將如何發(fā)力？
央行緣何此時“降準(zhǔn)”
分析人士認為，央行選擇在4月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)發(fā)布不久后即下調(diào)準(zhǔn)備金率，反映出當(dāng)前經(jīng)濟運行疲弱的現(xiàn)實，此時下調(diào)準(zhǔn)備金率是“穩(wěn)增長”的應(yīng)時之舉。
日前發(fā)布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，4月份規(guī)模以上工業(yè)增加值、社會消費品零售總額、固定資產(chǎn)投資同比增速均低于市場預(yù)期。而4月份我國進口同比增速僅為0.3%，新增貸款更是創(chuàng)出年內(nèi)低點，凸顯出當(dāng)前國內(nèi)經(jīng)濟內(nèi)需疲弱的趨勢。
“出于穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟面的考慮，央行選擇此時下調(diào)準(zhǔn)備金率，意在通過釋放流動性，增強經(jīng)濟運行活力。”交通銀行首席經(jīng)濟學(xué)家連平表示。
分析人士指出，準(zhǔn)備金率的下調(diào)將緩和當(dāng)前市場資金面緊張的狀況，可一定程度緩解企業(yè)的融資壓力，進而有利于提升企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營行為。市場人士粗略估算，此次下調(diào)后，可一次性向銀行體系釋放流動性4000億元左右。
“在社會總需求和企業(yè)經(jīng)營活力不足的情況下，下調(diào)準(zhǔn)備金率不僅可以增加銀行的可貸資金，而且還會引導(dǎo)銀行貸款利率的下行，最終降低企業(yè)的借貸成本?！边B平指出。
也有專家認為，4000億元左右的釋放量，雖然有助于緩解資金緊張壓力，但對實體經(jīng)濟影響總體有限，下一步需要財政政策與貨幣政策的協(xié)同發(fā)力。
“當(dāng)前企業(yè)經(jīng)營環(huán)境不佳、貸款需求不足，這就需要在放松流動性的同時，還應(yīng)采取結(jié)構(gòu)性減稅、非對稱性減息等多種手段，呵護實體經(jīng)濟發(fā)展?！鞭r(nóng)業(yè)銀行高級宏觀分析師袁江指出。
利好股市幾何
市場普遍判斷，準(zhǔn)備金率下調(diào)這一動作對股市將產(chǎn)生利好刺激，不過亦有分析認為，在經(jīng)濟仍然面臨下行壓力的同時，單純的貨幣政策松動帶來的利好仍然有待觀察。
英大證券研究所所長李大霄直言，央行再次降準(zhǔn)，更為寬松貨幣政策意圖明顯，利于穩(wěn)定經(jīng)濟增長，并利于股市穩(wěn)定，為重大利好。
此前，多數(shù)經(jīng)濟學(xué)家判斷經(jīng)濟增速將在二季度觸底，但是4月份宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)給出的信號卻給這個時點打上了問號。
匯豐銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟學(xué)家屈宏斌認為，僅僅下調(diào)存款準(zhǔn)備金率不足以穩(wěn)經(jīng)濟。貨幣財政政策是短期政策，主要用來熨平經(jīng)濟周期。經(jīng)濟過熱時政策緊一緊，當(dāng)經(jīng)濟過冷就業(yè)壓力增大時就需要放松政策來穩(wěn)增長。
對于經(jīng)濟增速的擔(dān)憂已開始替代政策紅利，影響到了股指的運行。從4月份以來，各種政策利好的刺激不斷，從4月初新股發(fā)行體制改革，到后期的“金融改革概念”，再到5月初監(jiān)管層的連環(huán)拳，股指持續(xù)上攻，上證綜指在一個多月的時間里，從階段底部2242點攀升至2450點。
但是進入5月之后，對于基本面的擔(dān)憂開始影響A股情緒。伴隨密集出爐的宏觀數(shù)據(jù)，上證綜指在5月的第二周下跌2.33%，是近6周以來的最大單周跌幅。
來自國信證券的觀點認為，目前的貨幣財政政策僅是一定程度對沖經(jīng)濟放緩，而難以推動增速大幅反彈，這可能是2012年資本市場投資需要一直注意的問題。
樓市“利多”有限
“銀根”松動，引發(fā)房地產(chǎn)業(yè)內(nèi)關(guān)注?！般y行流動性的增加，會使得一部分銀行按揭貸款流向房地產(chǎn)領(lǐng)域。一些銀行人士認為，在經(jīng)濟發(fā)展速度放緩的情況下，把貸款放給購房者是比較好的選擇?！?65地產(chǎn)研究院院長李智說。
業(yè)內(nèi)人士認為，此次下調(diào)存準(zhǔn)有助于增進樓市信心，但實際“利多”有限。在實體經(jīng)濟增速放緩的形勢下，后市剛需如何穩(wěn)妥釋放，將對調(diào)控能否持續(xù)收效起到關(guān)鍵作用。
中國指數(shù)研究院提供的數(shù)據(jù)顯示，4月全國300個城市住宅用地成交413宗，同比減少36%；成交面積1865萬平方米，同比減少46%。
國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)顯示，1-4月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長18.7%，增速比1-3月份回落4.8個百分點。這已是房地產(chǎn)開發(fā)投資連續(xù)第八個月同比增速回落，且回落幅度進一步增大。
同策咨詢研究中心總監(jiān)張宏偉認為，此次“降準(zhǔn)”后，各銀行會擁有更多的信貸額度，將為差別化信貸政策繼續(xù)執(zhí)行提供更多信貸支持。不過，業(yè)內(nèi)人士同時指出，在整體調(diào)控政策沒有松動的背景下，降低存準(zhǔn)釋放的流動性有多少能進入樓市還是個未知數(shù)，總的來說利多較為有限。
從去年下半年以來，超過30個城市先后出臺各類樓市“微調(diào)政策”，有些被叫停，有些則順利“落地”。
張宏偉說，目前各地方政府與其找借口出臺“救市”政策，不如以“自住需求”為著力點，從政策層面給予自住需求購房者更多支持。本報綜合新華社報道
