天龍光電(300029.SZ)自2009年上市以來，由于其大額應收賬款可能引發的壞賬風險一直為廣大投資者所擔心。近年來，中國光伏產業由大發展急速轉為大蕭條，天龍光電主要客戶大都業績大幅下滑，甚至處于破產邊緣，這無疑給天龍光電的財務狀況帶來了危機。

應收賬款劇增

在天龍光電2009年12月底上市之初披露的數據中，其應收賬款為15440.73萬元，而在2012年3月披露的最新數據中，其應收賬款數額已高達45189.96萬元，在兩年多的時間內應收賬款的數額增長了近三倍。以2011年度為例，天龍光電的應收賬款由年初的16517.10萬元攀升至42536.26萬元，增加了26019.16萬元，而同期天龍光電實現的利潤總額僅為10666.20萬元，還不及同期應收賬款增加額的40%，這樣的數據令人瞠目。

應收賬款的高企和快速增長對于天龍光電的負面影響不言而喻。據統計，2011年度天龍光電計提的壞賬已由年初的1641.40萬元增至年末的5811.62萬元，增幅高達254.06%，高壞賬更給公司敲響了警鐘。

光伏產業蕭條進一步加重危機

光伏產業的蕭條對于天龍光電而言，更是雪上加霜。

據美國投資機構MaximGroup最新統計數據顯示，中國最大的10家光伏企業的債務累計約合1110億元人民幣，其中數家公司正是天龍光電的主要客戶。

在MaximGroup的報告分析認為，江西賽維和尚德電力已資不抵債，接近破產。據天龍光電2011年年報披露，江西賽維是天龍光電的第四大客戶，兩者2011年度貿易額高達3143.05萬元，而在天龍光電的應收賬款欠款金額排名前五名單中，江西賽維位列第三位，欠款金額達2098.77萬元。據了解，江西賽維在最近的報告中顯示其虧損達1.85億美元。

而在天龍光電應收賬款中，欠款金額排名前一的上海超日(洛陽)太陽能有限公司日子也不“好過”，其在2011年度凈利潤為-5835.57萬元，處于虧損狀態。而在天龍光電2011年度的應收賬款中，上海超日(洛陽)太陽能有限公司欠款為11014.00萬元。

此外，另一家被MaximGroup提及的無錫尚德與天龍光電也多有交易往來，無錫尚德曾一度是天龍光電的第一大客戶，而在無錫尚德最近的財務報表中，無錫尚德虧損額達1.33億美元，步履維艱。

下游客戶虧損不斷，給天龍光電能否順利收回應收賬款帶來了許多不確定因素?！捌ぶ淮?，毛將焉附”，在現今光伏產業蕭條的大環境下，天龍光電作為光伏設備制造商也正遭遇“唇亡齒寒”的困境。