在美國QE(量化寬松)退出預(yù)期罩頂下，近期亞洲已持續(xù)出現(xiàn)資本流出大潮。不過，對于外匯占款連兩月負增長的中國而言，雖然下半年資本流出壓力不減，但整體風(fēng)險料仍可控。

分析人士認為，人民幣匯率短期高位振蕩后繼續(xù)緩慢升值的可能性偏大，加上中國經(jīng)濟復(fù)蘇態(tài)勢逐漸明朗，以及監(jiān)管層加大對資金流動風(fēng)險的管控，都有利于遏制資本快速大規(guī)模退潮。而央行加強公開市場操作、靈活應(yīng)對流動性風(fēng)險，也會減少外匯占款波動帶來的沖擊。

“大方向是外匯占款趨于減少，...但并不能排除年內(nèi)部分月份出現(xiàn)正增長的可能性。”興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學(xué)家魯政委說，“人民幣匯率扛住不回調(diào)的可能性非常大，這幾乎是惟一的影響因素。”

最新數(shù)據(jù)顯示，中國外匯占款繼6月驟減412億元人民幣后，7月繼續(xù)減少245億元。而今年初，受中國經(jīng)濟復(fù)蘇及人民幣強勢升值影響，外匯占款增量1月時一度創(chuàng)出6,837億元的天量。1-7月累計，外匯占款則增加15,109億元，期間人民幣兌美元升值1.65%。

多位分析人士表示，至少在9月美聯(lián)儲議息會議前，外匯占款可能在正負間小幅波動，整體呈資本小幅流出趨勢；外匯占款減少后，對于人民幣基礎(chǔ)貨幣投放影響減少，后期需進一步關(guān)注央行的態(tài)度和具體操作方式。

“我們認為美聯(lián)儲QE退出對中國跨境資金流動的負面影響已經(jīng)主要在6月和7月體現(xiàn)，在美聯(lián)儲貨幣政策真正實施前，市場以觀望為主。”招商證券研究發(fā)展中心副董事謝亞軒說。

他認為，8月和9月外匯占款很難大幅回升，預(yù)計小幅正增長，而等待美聯(lián)儲貨幣政策靴子落地、影響平復(fù)之后，貿(mào)易支撐下的中國跨境資金凈流入的可能性較高，單邊下滑的概率較低。

而從中美兩國利差變化來看，吸引資金回撤的最壞時刻似已過去。作為資金流的風(fēng)向標，中美10年期國債收益率利差在7月中旬縮窄至83.6bp(基點)，創(chuàng)逾兩年最低水平，象征著美國的投資收益率吸引力正在提高。此后該利差逐步走闊，目前在114bp附近。