同美聯儲決策層相比，沃爾瑪（Walmart）等零售商對實體經濟可能更有切身體會。

作為消費支出“晴雨表”之一的美國零售巨頭沃爾瑪的消費記錄顯示，今年一季度利潤呈下滑趨勢；盡管美國就業人數上升，但商店消費額卻未見提振。這也反映了美聯儲主席耶倫(Janet Yellen)近期的顧慮——希望加息之前工資上漲速度可更快地促進消費支出，極具現實意義。

沃爾瑪未見利潤上漲

路透社近日援引沃爾瑪美國總裁兼首席執行官比爾·西蒙（Bill Simon）的話稱：“就業前景的確改善了，但似乎沒有給予普通消費者擴大開支的信心。”

西蒙進一步解釋了目前狀況，他表示沃爾瑪的中低收入消費者似乎已經改變了其消費習慣，如在開學日或國慶日前“慷慨解囊”，而平日則又習慣性地“勒緊了褲腰帶”。他認為，經歷了漫漫危機復蘇路后，消費者已經適應了拮據的經濟環境。

盡管沃爾瑪長久以來以薄利多銷著稱，但諸如Dollar General等折扣零售商也通過大肆降價搶占低收入客戶群。

今年5月，沃爾瑪向外界公布的利潤情況顯示，今年第一季度利潤下降近5%，并預期第二季度數據將弱于預期，且中低收入消費者的支出情況難見改善。此外，數據顯示，至少有五分之一的沃爾瑪消費者依靠聯邦政府救助。

近期數據顯示，6月連鎖店銷售量同比上漲4.6%，漲幅為2011年12月以來最大。然而，銷售量和實際利潤能否畫上等號仍有待考證。

Jeff Green Partners的分析師兼合伙人Jeff Green表示：“通常來說，6月并非零售旺季。盡管統計數據非常亮麗，但我們并不認為這將持續太久。盡管銷售額仍將增長，但增幅相對溫和。”

美國國民消費是經濟增長的主引擎，消費開支約占GDP的70%。

沃爾瑪公司于1962年在美國阿肯色州成立以來，已經成為美國最大的私人雇主和世界上最大的連鎖零售商，目前，沃爾瑪在全球開設了超過7000家商場，員工總數190多萬人，分布在全球14個國家。

沃爾瑪的“民間表態”可能亦可為北京時間周四凌晨02:00公布的6月聯邦公開市場委員會會議紀要（FOMC minutes）及未來美聯儲政策走向提供一絲線索。紀要主要聚焦勞動力市場的疲軟程度、通脹壓力、升息時機以及更低的均衡聯邦基金利率等方面。

耶倫關注工資增長

管中窺豹，美國經濟復蘇可能尚未全面傳導至實體經濟，尤其是離耶倫個人期望的3%～4%的工資增長仍有距離。

耶倫近期稱：“美聯儲的政策目標之一便是鼓勵工資增長，讓盡可能多的人找到全職工作。她期望工資長期增長可以達到每年3%～4%的水平，而目前僅徘徊在2%。

最新非農就業報告顯示，6月每小時平均工資年率從2.1%下滑至2.0%，若扣除2.1%的通脹因素則意味著真實工資幾乎沒有增長。

此外，MFR Inc.首席經濟學家Joshua Shapiro稱，勞動力參與率還在1978年以來從未見過的低位，所以就業市場肯定沒有失業率大減顯示的那么好。更讓人擔心的是最年輕的那些勞動者，他們的勞動力參與率一直在下滑。

盡管最新非農就業報告亮眼，美國失業率新增了28.8萬人，遠超預期的21.5萬人，失業率也從6.3%跌至6.1%，刷新了近6年來的新低，但各方仍持觀望態度。

在報告的分項數據中，全職就業人數下降了52.3萬人，為近8個月來的首次下滑，且幅度巨大；而兼職就業人數卻增長了79.9萬，達到了十余年來最高水平。這暴露了美國勞動力市場目前脆弱的根基。

巴克萊預測，本次紀要很可能顯示，委員會沒有過多強調近期疲弱的GDP數據，政策收緊將更看重勞動力市場。此外，紀要或將凸顯圍繞勞動力市場持續疲弱時間的辯論。