雖然創(chuàng)業(yè)投資風險高而保險資金追求安全穩(wěn)定收益，但隨著金融市場的日臻完善和技術手段的快速發(fā)展，創(chuàng)業(yè)投資環(huán)境正日益成熟并愈發(fā)受到保險資金的青睞。日前，中國保監(jiān)會印發(fā)《關于保險資金投資創(chuàng)業(yè)投資基金有關事項的通知》，不僅明確提出“保險資金可以投資創(chuàng)業(yè)投資基金”，而且強調(diào)“保險公司應當強化分散投資原則，投資創(chuàng)業(yè)投資基金的余額納入權益類資產(chǎn)比例管理，合計不超過保險公司上季度末總資產(chǎn)的2%，投資單只創(chuàng)業(yè)投資基金的余額不超過基金募集規(guī)模的20%”。

　　增量融資2000億元

　　“保險新‘國十條”明確提出要研究制定保險資金投資創(chuàng)業(yè)投資基金相關政策，而《通知》的出臺恰是將國務院決策部署落到實處，支持國家創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)戰(zhàn)略。“談及放行保險資金投資創(chuàng)業(yè)投資基金的原因，保監(jiān)會相關部門負責人稱，《通知》的制定和發(fā)布，將有利于發(fā)揮保險資金長期投資的獨特優(yōu)勢，拓寬創(chuàng)業(yè)投資基金和創(chuàng)業(yè)企業(yè)資本來源，為創(chuàng)業(yè)企業(yè)充實資本、健全發(fā)展機制營造扎實的市場環(huán)境。

　　更加值得關注的是，《通知》發(fā)布后，保險機構將進一步借助創(chuàng)業(yè)投資基金平臺，為創(chuàng)投企業(yè)尤其是小微企業(yè)提供增量融資資金。正如一位保險專家所說，“2%的額度，如果用保險行業(yè)10月底總資產(chǎn)量9.65萬億元來計算，約有0.19萬億元的巨量資金可以進入創(chuàng)投基金，而2013年創(chuàng)投行業(yè)整體的募集金額也就在100億美元左右，折合人民幣約620億元左右。起碼從潛在融資來源來看，該《通知》對創(chuàng)投行業(yè)來說是顯著利好。”

　　保監(jiān)會上述負責人也表示，目前有關保險機構通過股票、股權投資計劃、項目資產(chǎn)支持計劃等方式，已直接和間接投資中小微企業(yè)500多億元。《通知》發(fā)布后，保險機構將進一步借助創(chuàng)業(yè)投資基金平臺，為小微企業(yè)提供增量融資資金。按2014年10月末保險業(yè)總資產(chǎn)測算，可為小微企業(yè)間接提供近2000億元的增量資金，為緩解小微企業(yè)融資難融資貴等問題，促進小微企業(yè)健康發(fā)展打下堅實的資本基礎。

　　強化分散投資原則

　　“實際上，保險資金與創(chuàng)業(yè)投資在期限配合上也具有天然優(yōu)勢。”對于保險資金與創(chuàng)投基金是否“般配”的提問，一位保險資管人士回答記者稱，創(chuàng)業(yè)資金從投入到成熟大約需要10年時間，這與保險資金的長期性特點非常契合，而且我國保險資金多年來都面臨投資期限較短、資產(chǎn)負債期限不匹配的問題，因此保險資金投資創(chuàng)投能夠在一定程度上緩解保險資產(chǎn)負債久期錯配的問題。

　　盡管保險資金與創(chuàng)投基金的投資期限可謂“門當戶對”，但是投資創(chuàng)投的風險問題依舊是監(jiān)管層高度關注的焦點所在。出于分散風險的考慮，保監(jiān)會在《通知》中明確規(guī)定，保險公司投資創(chuàng)業(yè)投資基金，應當具備股權投資能力，投資時上季度末償付能力充足率不低于120%，投資規(guī)范、風險控制、監(jiān)督管理等遵循《保險資金投資股權暫行辦法》及相關規(guī)定。保險公司應當強化分散投資原則，投資創(chuàng)業(yè)投資基金的余額納入權益類資產(chǎn)比例管理，合計不超過保險公司上季度末總資產(chǎn)的2%，投資單只創(chuàng)業(yè)投資基金的余額不超過基金募集規(guī)模的20%。此外，保險資金投資的創(chuàng)業(yè)投資基金應當不是基金管理機構管理的首只創(chuàng)業(yè)投資基金，單只基金募集規(guī)模不超過5億元，單只基金投資單一創(chuàng)業(yè)企業(yè)股權的余額不超過基金募集規(guī)模的10%。

　　“《通知》以基金管理機構為監(jiān)管著力點，堅持分散投資原則，對投資創(chuàng)業(yè)投資基金的基本要求、行為規(guī)范、風險管控、監(jiān)督管理方面等進行了具體規(guī)定。”據(jù)保監(jiān)會相關部門負責人介紹，《通知》對保險資金投資創(chuàng)業(yè)投資基金的基金管理機構設置了較為嚴格的準入門檻，除“具有5年以上創(chuàng)業(yè)投資管理經(jīng)驗，歷史業(yè)績優(yōu)秀，累計管理創(chuàng)業(yè)投資資產(chǎn)規(guī)模不低于10億元，最近3年不存在重大違法違規(guī)行為”外，還應為創(chuàng)業(yè)投資基金配備專屬且穩(wěn)定的管理團隊、擁有不少于5名專業(yè)投資人員，并且要建立激勵約束機制、跟進投資機制、資產(chǎn)托管機制和風險隔離機制，確保管理的不同資產(chǎn)之間不存在利益沖突。

　　股權投資悄然升溫

　　“顯而易見，《通知》為保險資金保值增值提供了難得的優(yōu)質(zhì)渠道，而且監(jiān)管層也為分散風險設置了多重保障，這意味著創(chuàng)投基金在保險資金投資中的重要性將日益凸顯。”一位保險專家告訴記者，《通知》將保險資金可投資的股權，由成長期、成熟期企業(yè)，拓展至涵蓋創(chuàng)業(yè)期企業(yè)在內(nèi)的各發(fā)展階段，進一步完善了股權投資政策布局，增強了資金運用靈活性、分散了投資風險，并且支持保險機構積極融入創(chuàng)業(yè)企業(yè)引領的經(jīng)濟轉型和科技創(chuàng)新，適應經(jīng)濟新常態(tài)，把握發(fā)展新機遇，分享新一輪經(jīng)濟增長成果。

　　一位券商分析師也表示，目前保險資金股權投資的比重尚不足2%，落實創(chuàng)業(yè)投資基金投資后，保險資金股權投資基本實現(xiàn)了全覆蓋。從資產(chǎn)運用方向來看，非標資產(chǎn)風險增加、收益率持續(xù)下滑，并且非標資產(chǎn)的配置規(guī)模已經(jīng)接近監(jiān)管上限。種種跡象表明，繼非標后股權將成為保險資金的下一個投資方向，而且國企改革、PPP模式的推進等都將加大險資的股權投資熱度。未來股權投資或將以健康養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)為核心，當然，保險機構對于創(chuàng)業(yè)投資基金的熱度還將取決于監(jiān)管層對于資產(chǎn)認可系數(shù)的確定。