至12月17日，滬港通運行滿月。這一個月來，雖然南北兩向的交易并沒有像市場此前預(yù)想的那樣熱絡(luò)，但不可忽略，圍繞著這趟“列車”，境內(nèi)機構(gòu)的一些投資方式和手法正在搞活。

　　如港交所行政總裁李小加日前所說，與所有新的市場基礎(chǔ)設(shè)施一樣，滬港通的巨大發(fā)展?jié)摿⒅鸩结尫牛A(yù)計隨著投資者逐步熟悉滬港通機制和評估它所帶來的前所未有的機遇，參與滬港通的投資者會大幅增多。

　　滬股通投資被玩活

　　“通過滬股通買入A股的并不一定是海外資金，其實還有一部分是境內(nèi)資金借道QDII出海，再轉(zhuǎn)投滬股的”，日前，某上市券商機構(gòu)業(yè)務(wù)部總經(jīng)理向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者表示。

　　他透露，最近，不少境內(nèi)私募都在謀求通過QDII渠道，再借道滬股通反投滬股。而他們?nèi)涨耙雅c一家私募談成了這項合作，很快就會推出一款QDII產(chǎn)品，對接香港市場成立的一款專戶，然后，專戶產(chǎn)品再通過滬股通投資A股。

　　“這樣做的好處是，激活了QDII資金額度，對私募來說，放杠桿的成本比在境內(nèi)要低不少”，他說。

　　12月17日，山東一家有香港市場投資經(jīng)驗的私募基金負(fù)責(zé)人告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者，這種套路是可行的，也知道一些私募在做，在香港市場，一些大型券商的杠桿融資收費可以做到年利率3%-3.5%，即使加上QDII通道等中介費用2%-3%，放杠桿的融資成本基本可以控制在5%-6.5%，與境內(nèi)券商兩融融資8.6%左右的成本相比，優(yōu)勢不言而喻。不過，這也不是任何私募都可以做的，需要拿到香港的“9號”資產(chǎn)管理牌照。

　　另一家券商香港經(jīng)紀(jì)公司的負(fù)責(zé)人亦向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者證實，目前確有一些境內(nèi)的中小私募喜歡到香港使用滬股通來投資A股。原因有幾方面：一是在香港開戶，可以同時操作1500余只的港股、10000余只的美股，以及569只的上海A股，資金使用更為靈活；二是香港的杠桿高，即使對上海A股，各香港券商可以自行定立杠桿比例；三是香港的融資成本相對較低。

　　日前，在私募排排網(wǎng)舉行的一次論壇上，廣發(fā)證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)部負(fù)責(zé)人曾表示，出于資本金限制、控制風(fēng)險等需要，券商融資融券業(yè)務(wù)規(guī)模繼續(xù)快速放大的可能性減小，融資余額達(dá)到9000-10000億元，應(yīng)該基本到了上限。

　　“牛市不歇，放杠桿之心就不會死。市場尋求增量資金，現(xiàn)在QDII也被盯上了”，上海一家私募基金投資總監(jiān)說。

　　據(jù)國家外匯管理局最新公布的《合格境內(nèi)機構(gòu)投資者(QDII)投資額度審批情況表》顯示，截至2014年11月28日，QDII額度增至886.73億美元。

　　滬股通產(chǎn)生賺錢效應(yīng)

　　根據(jù)滬港兩地交易所披露的數(shù)據(jù)，近一個月來，滬股通3000億元額度用去了670億元，而港股通2500億元額度僅用去了84億元。

　　而港交所統(tǒng)計，11月17日至12月12日，即滬港通開通的首20個交易日，滬股通平均每日成交58.4億元人民幣，平均額度用量為32.9億元，占每日額度上限130億元的25.3%。同期，港股通平均每日成交為7.57億元人民幣，平均每日額度用量為4.77億元，占每日額度105億元上限的4.5%。且其間，滬股通最高單日總成交額為11月17日的121億元，港股通為12月5日的20.3億元。由此來看，滬股通的平均每日成交約為港股通的7倍有余。

　　還需要指出的是，根據(jù)港交所的統(tǒng)計數(shù)字，滬港通自啟動以來，首4周每日的買盤均多過賣盤，尤其是滬股通，境外機構(gòu)對A股惜售明顯，平均每日賣出成交額為3.01億元，幾乎不到買入額度的1/10。

　　滬港通“南冷北熱”，據(jù)眾多業(yè)內(nèi)人士分析，除了境內(nèi)投資者要么已經(jīng)直接開通港股賬戶，要么對香港市場了解不足不敢輕易介入，以及受到投資門檻限制等原因外，今年下半年A股市場單邊上行，藍(lán)籌股修復(fù)估值，尤其是近一個月漲勢牛冠全球的賺錢效應(yīng)也是功不可沒。

　　統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，進(jìn)入11月以來，上證綜指至今漲幅已超過26%，不僅站上3000點，且向更高點位進(jìn)發(fā)。而這期間漲幅領(lǐng)先的股票，集中于金融等大盤藍(lán)籌股，大多是滬股通投資標(biāo)的，上證180指數(shù)期間漲幅達(dá)到了37.53%。日前，有統(tǒng)計機構(gòu)稱，初步估算，海外資金借道滬股通現(xiàn)應(yīng)已將30多億元的盈利收入囊中。從“牛股”中信證券近日龍虎榜上即可發(fā)現(xiàn)，滬股通賬戶曾出現(xiàn)過大舉買入跡象。