【延伸閱讀】美股評論：美國債務夢魘退散

　　導讀：MarketWatch專欄作家高德(HOWARD GOLD)撰文指出，由于美國財政狀況近年戲劇性的改善，至少未來數年之內，債務危機都將不再成為美國的夢魘。

　　以下即高德的評論文章全文：

　　噓，千萬不要告訴別人，但事實真是這樣，那曾經使得茶黨帶領著共和黨人2010年控制眾院的巨大問題，即美國的沉重債務危機過去一兩年間已經大大緩解了。

　　根據國會預算辦公室的數據，10月結束的2014財政年度當中，聯邦預算赤字為5060億美元，這一規模與大衰退谷底時的2009財年相比，只有其三分之一。

　　與此同時，赤字相對于國內生產總值的比例也從那時的10%以上縮減到只有2.9%。要知道，歐盟要求成員國調控赤字，畫定的紅線也就是3%。國會預算辦公室還估計，這樣的比例至少還會持續五年時間。

　　盡管公眾持有的聯邦債務眼下相當于國內生產總值的74%，為1950年以來最高水平，但是國會預算辦公室估計，在這個十年余下的時間中，這個比例都會保持穩定。

　　對于美國而言，聯邦債務情況的改善顯然是個利好消息，過去一兩年間，資本持續在涌入這個國家。

　　無論如何，在數以百萬計的嬰兒潮世代退休，給社保和醫保造成巨大壓力，讓我們遇到新困難之前，2010年代都將是一段風平浪靜的時期。

　　現在，這種改善已經使得哪怕經濟學家都感到吃驚了。謝林(Gary Shilling)在金融危機遠未開始之前，就已經就房地產泡沫和債務危機發出過警告。現在，他對我說，“聯邦政府持續復蘇的速度要明顯超過家庭方面”，而這主要是由于經濟的反彈。

　　“你將獲得大量的稅收收入，尤其是在企業領域。”他做出解釋，“只要你能夠有經濟增長，稅收收入都會大幅度躍升。經濟增長能夠讓許多麻煩變成無所謂，而缺乏增長則會讓其凸顯出來。”

　　當然，另外一個重要因素，則是2011年8月議會中的共和黨人與總統之間的債務上限斗爭最終達成了妥協，允許在未來近十年中削減國內支出和國防支出1萬億美元。這一自動減赤安排已經是立法機構能夠拿出的最不丑陋的東西了，但還是導致了一次信用等級調降，以及晚些時候的政府關閉。可是，這一計劃確實是有效的——其他發達國家幾乎沒有誰能夠在不嚴重遲滯經濟增長的前提下削減這么多支出。

　　與此同時，州和地方政府裁員超過60萬，再加上稅收收入提高的幫助，便使得他們的財政情況也大大改善了，哪怕那些以花錢著名的州，如紐約和加利福尼亞也都是如此。

　　遺憾的是，正如謝林所指出的，美國家庭的復蘇速度就遲緩多了。

　　因為房地產泡沫和信貸泡沫的關系，家庭總債務(包括汽車貸款、信用卡債務、學生貸款和住宅抵押貸款)相對于可任意支配收入的比例從1980年的65%一路增長到了2007年的130%，足足翻了一番。

　　與此同時，儲蓄相對于可任意支配收入的比例卻從12%一直下滑到來2005年的-2%。當你能夠進行抵押再融資，靠著房屋凈值去消費，誰還會存錢呢？

　　謝林介紹道，目前儲蓄率已經回升到了5%，家庭債務相對于可任意支配收入的比例也減低到了103%。通常，消費者要解決他們在繁榮時期堆積起來的債務問題，都需要十年左右的時間。

　　可是現在，“我們這個進程已經開始了六年，以這個速度計算，四年的時間肯定是不夠的……我想，還有很長的路要走”。

　　債務解套，還有中產階級收入停滯不前，這些就意味著，除開真正的富人之外，所有人的消費支出都將受到壓制。謝林表示：“我們再不會看到消費者像喝醉的水手一樣胡花錢了。”

　　不過，并非沒有希望存在。美國消費者的復蘇疲軟，再加上日本的新一輪衰退，以及歐洲的準衰退，必然會幫助克服通貨膨脹的壓力。

　　這樣，聯儲就不必急著加息了，甚至可能幫助聯邦政府的債務情況獲得進一步的改善。

　　國會預算辦公室估計，短期國債收益率2017年為3%，十年期國債收益率2018年為5%。

　　可是，謝林卻相信，十年期國債收益率會降低到1%(德國、日本和瑞士的十年期國債收益率目前都在1%以下)。不過，哪怕利率保持現在的水平，也意味著預算可以省下規模巨大的償債支出。

　　或許，這種財務處境大大改善的情形只能持續短短幾年，但是這對于美國市場也已經是巨大利好了，對美元也是如此。與此同時，對于金甲蟲和末日預言家而言，這卻意味著人們又多了一個笑話他們錯誤判斷的理由。(子衿)