國際在線消息(記者姚毅婧)中國人民銀行決定，自2015年2月5日起下調金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。同時，央行還宣布，對小微企業貸款占比達到定向降準標準的城市商業銀行、非縣域農村商業銀行額外降低人民幣存款準備金率0.5個百分點，對中國農業發展銀行額外降低人民幣存款準備金率4個百分點。不少業內人士將此次降準稱為“普降+定向”的組合拳。既凸顯出對實體經濟的支持，又蘊含支持結構調整的含義。

為結構改革提供空間

剛剛公布的2014年經濟數據顯示，2014年國國內生產總值同比增長7.4%，創下1990年以來新低；而剛剛公布的1月份中國制造業采購經理指數(PMI)為49.8%，較上月下降0.3個百分點，兩年多來首次跌破50%榮枯線，顯示當前經濟下行壓力仍不容忽視。

雖說政府始終強調不單純看經濟增長的速度，而是看經濟增長的質量，但也需要保持一定的經濟增速為結構改革提供空間。對此，多位市場人士表示，央行本次降準在預料之中，因為從數據上看，實體經濟已經出現過冷的跡象。

中國社會科學院金融所銀行研究室主任曾剛表示，央行選擇降準主要有兩個原因，其一是當前實體經濟繼續疲軟，出現經濟過冷的跡象，一些信用風險也開始暴露；其二，通過定向降準來達到結構性調整的目標。

興業銀行首席經濟學家魯政委指出，此番降準這是對此前PMI跌破50的反應，與“以降準驅動貶值一致”，將降低金融機構成本，所釋放出的長期限資金有助于穩定金融機構預期，引導融資成本下降。這也意味著中國對全球競相的寬松做出反應，意味著人民幣匯率也將進入貶值通道，否則降準就僅僅只有脈沖效果，而無助于中國經濟的企穩。

“貨幣政策需要有適當調整以應對經濟下行壓力”，農行首席經濟學家向松祚認為，近期股市成為金融市場焦點，商業銀行普遍面臨存款流失、負債管理趨緊、個別銀行甚至出現存貸比考核告急或流動性不足情況，而降準有助于商業銀行更好管理負債和流動性。

小微、“三農”獲“甘露”

“對小微企業貸款占比達到定向降準標準的城市商業銀行、非縣域農村商業銀行額外降低人民幣存款準備金率0.5個百分點，對中國農業發展銀行額外降低人民幣存款準備金率4個百分點。”對于央行的定向普惠政策，業內認為小微企業以及三農獲得的“甘露”。

據分析，此次定向降準覆蓋大約2/3的城商行、80%的非縣域農商行和90%的非縣域農合行，使其信貸投放能力和規模得到一定程度的釋放，有利于進一步增強相應金融機構支持結構調整的能力，建立正向激勵機制，加大對小微企業和“三農”的信貸支持力度，對穩定金融機構預期、引導融資成本下降起到積極作用。

目前，小微企業、“三農”產業普遍存在融資難、融資貴的現狀，此前降息，似乎并未緩解，而此次降準釋放了有力信號，通過減輕銀行負擔將明顯有助降低實體經濟，特別是小微企業融資成本。清華大學經管學院教授李稻葵認為，中國金融機構平均規模都比較大，小微企業沒有相應地位和話語權，,很難獲得低價資金。定向降準會有一定緩解作用，但是真正解決這一問題還要其他改革綜合推進。

中國人民銀行研究局首席經濟學家馬駿表示，降準在一定程度上確實緩解了融資難、融資貴的問題，尤其是小微企業和“三農”面臨的壓力更大，理所應當是調控傾斜的重點。

向松祚分析，降準釋放的可貸資金是否能夠真正流入到實體經濟要取決于商業銀行自身的風險管理和信貸政策。他預計，新興行業將獲得更多資金支持，傳統制造業、房地產業信貸資金依然趨緊。基礎設施重大項目有望獲得更多信貸支持?！邦A計新興行業將獲得更多資金支持，傳統制造業、房地產業信貸資金依然趨緊?；A設施重大項目有望獲得更多信貸支持。

央行或再發降準“紅包”

對于未來，央行表示，繼續實施穩健的貨幣政策，保持松緊適度，引導貨幣信貸和社會融資規模平穩適度增長?！安慌懦习肽晟踔烈患径冗€將有一次降準”，業內普遍認為。

連平預測，未來仍有可能繼續降準。在歐洲央行實施大規模量化寬松、美元走強的外部環境下，加之中國經濟仍存下行壓力，一季度、乃至比上半年我國都將面臨貨幣貶值、資本流出的壓力，外匯占款放緩趨勢難改，預計準備金率還有1-2次、每次0.5個百分點的下降，發生在上半年的可能性較大。

“但短期內降息的可能性不大”，連平同時強調，下半年，隨著穩增長政策效果進一步顯現、房地產市場企穩、中國經濟轉好，資本流出和人民幣貶值壓力有所緩解，準備金率下調的壓力也隨之減輕。至于降息，鑒于上次降息的效果有待進一步觀察、當前貸款基準利率已接近歷史最低水平，尤其是考慮到降息會縮窄中外利差、加劇資本流出，短期內降息的可能性不大。

中信證券宏觀報告指出，未來仍將繼續出臺總量寬松政策。本次降準對于緩解流動性緊張、降低金融市場利率和緩解經濟下行速度有一定的效果，但是現有政策還不足以扭轉正在下滑的經濟，未來總量政策依然會繼續出臺。其預計，2015年還將繼續降息兩次，每次25個基點；繼續降準50個基點。下次總量政策出臺的時間估計在一季度末或二季度初。

“理財投資該調整了！”

央行此次降準0.5個百分點，主要對銀行機構有影響，和購買的理財產品有什么關系呢？“關系大了！”

預計2015年央行很可能會繼續降準、降息，市場資金面也將繼續保持寬松狀態。在此情況下，銀行理財產品收益率面臨很大的下行壓力。據融360監測的數據顯示，2015年1月，銀行理財產品平均預期收益率為5.12%，較2014年的5.11%略有回升。融360理財分析師劉銀平認為，受春節因素影響，市場流動資金偏緊，2月份收益率明顯下降的可能性不大，但央行降準及春節之后，銀行理財產品收益率很有可能重回下行通道，2015年上半年將跌破5%。

“當寶寶遇上降準，收益率‘難抬頭’”，融360理財分析師廖新范認為，這對于已經“破5”的大多數寶寶們來說，這真不是一件好事兒，過去節前收益“抬頭”的趨勢或許很難再現了。因為余額寶、理財通這些“寶寶”本質都是貨幣基金，央行降準后，市場資金面或將持續回暖，銀行協議存款利率也將下降，主要投資協議存款的貨幣基金的收益率自然也可能跟著下降。

“P2P收益率也有下降趨勢”，融360理財分析師王茜認為，本次降準將加大對小微企業的支持力度，使小微企業融資成本下降，因此，某些專注于小微企業服務的P2P平臺收益率有可能會受此影響，整體來看，網貸行業收益率水平在短期明顯下跌的可能性不大，預計長期仍將走低。

2011年股市連續下跌半年，11月30日央行宣布下調存準0.5個百分點，次日大漲2.29%，后期中長期走勢依舊是跌跌不休，原因是從2010年1月12日開啟的連續12次上調存準，緊縮的貨幣政策導致資金面吃緊，股市進入漫長的熊市，所以單一的政策對股市構不成實質影響。

“對于股市，歷屆降準后短期會有影響，但一次降準對股市中長期走勢構不成實質影響，短期波動后股市還將按照之前的運行軌跡進行。從2011年11月30日開啟的降準通道，至今已達4次，如果后期還能繼續降準，多次累計效應后對股市中長期則構成實質利好”，業內人士普遍認為。