A股市場的交運板塊已經(jīng)許久沒有行情，但隨著“互聯(lián)網(wǎng)+”的滲透，交運業(yè)內(nèi)的怡亞通引發(fā)了市場的樂觀想象，今年以來漲幅已經(jīng)超過三倍。業(yè)界認(rèn)為，在與互聯(lián)網(wǎng)聯(lián)手的過程中，還將有牛股在這個板塊陸續(xù)出現(xiàn)。

　　見習(xí)記者 張筱翠

　　近期古老的物流行業(yè)開始躁動，BAT巨頭紛紛布局，國家也出臺相關(guān)政策鼓勵發(fā)展農(nóng)村電商、跨境電商，或受此消息影響，交運板塊一改前期頹勢，本周以來連續(xù)飄紅，漲幅約達8%。

　　在A股市場，物流行業(yè)不是資本矚目的焦點。但是，當(dāng)“互聯(lián)網(wǎng)+”與物流行業(yè)相碰撞時，物流行業(yè)的想象空間隨即打開。今年以來獲資本青睞、引輿論熱議的要數(shù)轉(zhuǎn)型互聯(lián)網(wǎng)物流供應(yīng)鏈的怡亞通，搭乘“互聯(lián)網(wǎng)+”的時代熱風(fēng)，怡亞通在資本市場上風(fēng)生水起，各路資金瘋狂涌入，年初至今怡亞通漲幅約達300%。怡亞通如何解決擴張過程中的資金鏈以及資金成本問題，值得投資者冷靜思考。

　　怡亞通股價大幅飆升，卻并不代表市場對倉儲物流板塊的整體偏好。Wind數(shù)據(jù)顯示，交通運輸板塊年初至今錄得約70%左右的漲幅，專業(yè)機構(gòu)人士認(rèn)為，物流板塊中，市場熱炒的“互聯(lián)網(wǎng)+”概念股，未來只有業(yè)績得到兌現(xiàn)，才能支撐其股價持續(xù)走高。在互聯(lián)網(wǎng)物流方面，有兩類公司值得關(guān)注，一類是具有數(shù)據(jù)優(yōu)勢、先發(fā)優(yōu)勢的計算機公司；另外一類是擁有物流行業(yè)優(yōu)勢并積極擁抱互聯(lián)網(wǎng)的企業(yè)。

　　怡亞通：

　　資金鏈問題值得關(guān)注

　　作為傳統(tǒng)物流公司的怡亞通，可謂抓住了公司發(fā)展的最好時機，在前幾年傳統(tǒng)物流業(yè)開始萎縮的情況下，怡亞通從2009年開始構(gòu)筑380戰(zhàn)略平臺，力圖實現(xiàn)物流供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)的全面轉(zhuǎn)型。近年來，公司業(yè)績發(fā)展態(tài)勢良好，2014年營收219.5億元，同比增長90.6%，實現(xiàn)凈利潤3.12億元，同比增長55.92%；2015年一季度實現(xiàn)營業(yè)收入60.2億元，同比增長36.44%，實現(xiàn)凈利潤1.1億元，同比增長46.64%。

　　搭乘“互聯(lián)網(wǎng)+”的時代快車，怡亞通打造的380分銷網(wǎng)路平臺充分?jǐn)噭淤Y本市場想象空間，怡亞通被市場看好的原因也正在此。380平臺的前期擴張對流動資金要求很高，目前獲取資金的渠道主要來自借貸、發(fā)債、發(fā)股、流通金融等。

　　光大證券認(rèn)為，怡亞通的消費品經(jīng)銷商整合戰(zhàn)略想象空間巨大，且供應(yīng)鏈金融2014年的毛利率達到85%，2015年預(yù)測怡亞通供應(yīng)鏈金融的營收約為2.7億，預(yù)計2015年將實現(xiàn)整體業(yè)務(wù)收入為406.11億元，同比增長83.55%。

　　相比光大證券的樂觀預(yù)測，愛建證券則顯得相對謹(jǐn)慎許多，該券商的一位分析師對記者表示：“怡亞通的業(yè)績增長點主要是它打造的380分銷網(wǎng)絡(luò)平臺，目前這塊業(yè)務(wù)處于前期擴張，對資金鏈的要求很高。另外，它的供應(yīng)鏈金融預(yù)計2015年的毛利約在1.5億元左右，這塊的業(yè)務(wù)銀行的授信額度約為360億元，業(yè)務(wù)毛利雖高，但是在擔(dān)保層面仍然存在風(fēng)險。”

　　持類似觀點的還有深圳的一位私募機構(gòu)的投資總監(jiān)，該投資總監(jiān)對記者表示：“怡亞通股價7元的時候我們配置了一定比例，20多元的時候我們選擇賣出，后來就沒有再買入該股，原因有兩個，首先倉儲物流板塊不是我們重點覆蓋的領(lǐng)域，其次我們覺得該品種的股票目前股價虛高，應(yīng)該回避風(fēng)險。怡亞通打造出的扁平化物流供應(yīng)鏈發(fā)展戰(zhàn)略，確實比較有想象空間，公司內(nèi)部人員也很有創(chuàng)業(yè)的激情和活力，但是380平臺前期擴張過程中的資金鏈風(fēng)險仍然值得注意，目前股價過高，如果沒有業(yè)績兌現(xiàn)，未來可能難以支撐公司的股價。”

　　倉儲物流板塊：

　　偏傳統(tǒng) 非市場熱點

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，交運板塊年初至今錄得約70%的漲幅，相比熱門的互聯(lián)網(wǎng)板塊，交運板塊漲幅并不靠前。一個很重要的原因在于，物流板塊的行業(yè)屬性偏傳統(tǒng)，物流板塊并不是市場的熱點。不過，物流板塊中和“互聯(lián)網(wǎng)+”有關(guān)的投資標(biāo)的，仍然是機構(gòu)投資者相對偏好的品種。

　　包括上海寶盈創(chuàng)贏在內(nèi)的多位私募機構(gòu)人士向記者表示，物流行業(yè)并不是這輪牛市中上漲的主線，也并不是關(guān)注的重點，但是和“互聯(lián)網(wǎng)+”有關(guān)的標(biāo)的才獲得覆蓋和研究。中信證券也認(rèn)為，預(yù)計新興行業(yè)仍將成為市場持續(xù)的關(guān)注熱點。除了怡亞通，他們還看好建發(fā)股份，認(rèn)為該公司未來將受益于供應(yīng)鏈板塊的價值重估和地產(chǎn)回暖。

　　光大證券分析師謝皓宇表示，建發(fā)股份在供應(yīng)鏈運營業(yè)務(wù)領(lǐng)域中，已經(jīng)做到了行業(yè)的龍頭地位，在新興產(chǎn)業(yè)中，需要依靠互聯(lián)網(wǎng)使得渠道和金融得以無地域的擴張，公司當(dāng)前態(tài)度積極，加上優(yōu)異的基本面，將最有可能在當(dāng)前各類互聯(lián)網(wǎng)+貿(mào)易的公司中脫穎而出。

　　光大證券姜國平則認(rèn)為，在互聯(lián)網(wǎng)物流推薦標(biāo)的方面，建議關(guān)注兩類企業(yè)，一類是具有數(shù)據(jù)優(yōu)勢、先發(fā)優(yōu)勢的計算機公司，推薦皖通科技、千方科技、久其軟件等；另一類是擁有物流行業(yè)優(yōu)勢并積極擁抱互聯(lián)網(wǎng)的企業(yè)，如新寧物流、華鵬飛等。

　　這種觀點也得到了物流業(yè)內(nèi)人士的認(rèn)同，深圳一家大型物流公司副總對記者表示：“傳統(tǒng)物流企業(yè)在觸網(wǎng)時有它的優(yōu)勢所在，就是它們對所涉及的具體細分行業(yè)經(jīng)驗十分豐富，但缺點可能是對整體IT系統(tǒng)的運營不太了解，如果傳統(tǒng)物流公司能和互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)相結(jié)合，可能會在互聯(lián)網(wǎng)化轉(zhuǎn)型方面發(fā)展得更快；另外，可能對一些比較容易標(biāo)準(zhǔn)化的、對運輸條件要求相對較低的貨品或者行業(yè)，實現(xiàn)物流互聯(lián)網(wǎng)化的概率可能會更高一些。”