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　　2015年06月09日 07:23:07來(lái)源：證券時(shí)報(bào)網(wǎng)

　　證監(jiān)會(huì)6月5日例行發(fā)布會(huì)上宣布，正對(duì)融資融券管理辦法及相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則進(jìn)行修訂。兩融業(yè)務(wù)風(fēng)控全面收緊之下，券商也在加緊對(duì)業(yè)務(wù)的管控和調(diào)整。繼調(diào)整兩融標(biāo)的、提高擔(dān)保比例等動(dòng)作后，多家券商近期宣布實(shí)施或調(diào)整信用賬戶持倉(cāng)的集中度控制指標(biāo)。

　　多位兩融業(yè)務(wù)相關(guān)人士表示，通過(guò)集中度管理實(shí)現(xiàn)分散投資、提升對(duì)證券和客戶的保護(hù)已勢(shì)在必行。此外，該業(yè)務(wù)調(diào)整還需要系統(tǒng)升級(jí)來(lái)支撐，大型和中小券商的集中度管理將逐步推廣。

　　兩融風(fēng)控全面收緊

　　證監(jiān)會(huì)6月5日例行發(fā)布會(huì)上稱，為促進(jìn)證券公司融資融券業(yè)務(wù)規(guī)范有序發(fā)展，正在對(duì)《證券公司融資融券業(yè)務(wù)管理辦法》及相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則進(jìn)行修訂；在條件成熟時(shí)，將按程序向市場(chǎng)公開(kāi)征求意見(jiàn)。

　　這是繼加大兩融業(yè)務(wù)現(xiàn)場(chǎng)檢查和處罰力度、推進(jìn)窗口指導(dǎo)以來(lái)，監(jiān)管層在強(qiáng)化兩融業(yè)務(wù)規(guī)范性上極為明確的一次表態(tài)。兩融風(fēng)控管理正全面收緊，證券行業(yè)內(nèi)已達(dá)成共識(shí)。近期，信用賬戶持倉(cāng)集中度控制，正成為券商強(qiáng)化兩融業(yè)務(wù)規(guī)范性的重要方向。

　　新規(guī)調(diào)整方向主要是將持倉(cāng)集中度比例與維持擔(dān)保比例掛鉤，形成動(dòng)態(tài)的指標(biāo)監(jiān)控。中信證券日前發(fā)布的業(yè)務(wù)公告稱，將對(duì)信用賬戶持倉(cāng)集中度實(shí)時(shí)控制指標(biāo)進(jìn)行調(diào)整。調(diào)整后，當(dāng)投資者通過(guò)信用賬戶買(mǎi)入或融資買(mǎi)入證券的維持擔(dān)保比例分別不高于180%、高于180%但不高于240%、高于240%時(shí)，買(mǎi)入或者融資買(mǎi)入證券委托成交后信用賬戶內(nèi)，該股票市值占總資產(chǎn)比例則應(yīng)分別不高于30%、不高于60%、可達(dá)100%。此次調(diào)整自7月1日起生效。

　　中信證券在年初時(shí)就曾發(fā)過(guò)融資融券監(jiān)控指標(biāo)公告，此次調(diào)整之后，使得維持擔(dān)保比例較低的兩融用戶，單只股票融資買(mǎi)入的市值更受限。

　　“簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，集中度管理主要是為避免兩融客戶只持有單一股票，引導(dǎo)客戶分散投資。與維持擔(dān)保比例掛鉤，最直接的考慮是維持擔(dān)保比例越低的用戶，在大盤(pán)下跌時(shí)平倉(cāng)的概率越大，是最需要分散投資規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的群體?！蹦橙虄扇跇I(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人接受采訪時(shí)介紹稱。

　　在多位券商人士看來(lái)，在短期股市大漲和兩融余額飆升背景下，市場(chǎng)對(duì)兩融業(yè)務(wù)保持著高度關(guān)注，監(jiān)管層也多次進(jìn)行窗口指導(dǎo)，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制。近期券商陸續(xù)出臺(tái)或調(diào)整信用賬戶集中度管理，一方面是順應(yīng)當(dāng)下的監(jiān)管要求和趨勢(shì)；另一方面，這也是券商極為正常的市場(chǎng)化行為，且勢(shì)在必行。

　　集中度管理逐步推廣

　　加強(qiáng)信用賬戶集中度管理，并非只有中信證券一家。

　　華泰證券6月1日發(fā)布通知，將從當(dāng)月4日起對(duì)客戶信用賬戶持倉(cāng)集中度采取以下分級(jí)控制。與中信證券相比，華泰證券劃定了維持擔(dān)保比例不高于180%、高于80%不高于240%、高于240%不高于300%、高于300%的四檔分級(jí)。而對(duì)應(yīng)的客戶所持單只股票市值占信用賬戶總資本的比例，則分別為不高于40%、不高于50%、不高于70%、可達(dá)100%。

　　此外，國(guó)金證券及另外多家中小型券商兩融業(yè)務(wù)人士均表示，正在加緊籌備信用賬戶集中度管理制度的規(guī)劃和出臺(tái)，新規(guī)均與維持擔(dān)保比例保持動(dòng)態(tài)調(diào)控，但具體指標(biāo)則需要根據(jù)自身業(yè)務(wù)情況而定。

　　值得注意的是，多家券商集中度控制新規(guī)或主要針對(duì)新開(kāi)合約。上述兩融業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人就透露，若調(diào)整落地將會(huì)對(duì)新老用戶同時(shí)適用，但不會(huì)對(duì)已有合約進(jìn)行條款變更，也不會(huì)強(qiáng)平合約。銀河證券兩融業(yè)務(wù)部人士也確認(rèn)稱，目前集中度管理規(guī)則不會(huì)追溯至政策出臺(tái)前的合約，只對(duì)新開(kāi)合約生效。

　　從目前已實(shí)行信用賬戶集中度管理的券商來(lái)看，更多適用的是“一刀切”的規(guī)則。

　　兩融規(guī)模排名前列的銀河證券，早在今年1月就實(shí)施信用賬戶單一證券集中度控制。根據(jù)業(yè)務(wù)規(guī)則，若投資者有未到期的兩融負(fù)債、信用賬戶證券總市值在2000萬(wàn)元及以上、維持擔(dān)保比例低于160%時(shí)，所持有的單股市值占信用賬戶總市值比不得超過(guò)80%。國(guó)都證券今年3月也發(fā)布兩融集中度控制公告，也啟用了類似的規(guī)則設(shè)計(jì)。

　　兩家券商均指出，若達(dá)到該上限，將由交易系統(tǒng)實(shí)時(shí)限制該股的新增融資買(mǎi)入、擔(dān)保品買(mǎi)入或擔(dān)保物提交委托。

　　“集中度分級(jí)管理相對(duì)更為合理，但需要升級(jí)系統(tǒng)，憑借人工控制實(shí)現(xiàn)不了?！蹦持行⌒腿虄扇跇I(yè)務(wù)部副總監(jiān)透露，其所在券商目前已制定了掛鉤維持擔(dān)保比例的新制度，正與供應(yīng)商協(xié)調(diào)開(kāi)發(fā)問(wèn)題；由于大券商議價(jià)能力較強(qiáng)，多半會(huì)率先完成開(kāi)發(fā)升級(jí)，其所在券商也將加緊系統(tǒng)開(kāi)發(fā)進(jìn)度。（第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)）