原標題: 原標題:連通國際市場，滬港通期待“升級”

　　這輪大牛市中，最熱的話題除了A股，還有H 股。

　　去年11月17日，滬港通的啟動，樹起了A股對外開放的重要里程碑。半年多來，投資者開戶數明顯增加，交投日益活躍。

　　前不久，內地香港基金互認落地，7月1日起正式實施，有關滬港通“升級版”的預期再度升溫，國泰君安國際控股有限公司董事會主席閻峰就呼吁，滬港通總額度使用率達到五六成就應考慮增加額度。一些經濟專家也認為，應增加額度滿足火熱的市場需求。

　　雙向通路的開放與融合

　　滬港通“通車”，是一次破冰之旅，它嘗試破解中國資本市場深層次改革暨高水平對外開放這一命題。正如中國證監會主席肖鋼所言，在中國內地資本項目尚未完全實現可兌換的情況下，滬港通“開創了操作便利、風險可控的跨境證券投資新模式”。

　　滬港通創新的制度設計，是一種開放，更是一種融合。一方面，其為境內外投資者提供了簡潔高效的跨境投資渠道，境內投資者無需赴港開戶換匯即可直接投資港交所掛牌的證券，分享港交所上市公司的經營成果。另一方面，境外投資者直接投資A股也有了除QFII額度、P-notes等場外衍生品以外的另一條“捷徑”，在上交所首席經濟學家胡汝銀看來，這為人民幣國際化、為完善我國資本市場結構，鋪設了一條堅實、高效、安全的高速通道。

　　回顧過去半年實踐，上交所負責人稱，滬港通交易、登記結算、換匯等各項業務平穩運行，雙向互通以前所未有的體量與速度進行著。截至5月29日，滬股通累計126個交易日，交易金額達7780.84億元（日均61.75億元），占標的股票總交易額0.7%，累計實際使用額度1505.16億元；港股通累計123個交易日，交易金額達3487.5億元（日均28.35億元），占標的股票總交易額2.81%，累計實際使用額度965.64億元。數據對比顯示，滬港通推出三個月內，利用滬港通進行跨境資產配置的規模速度，已遠遠高于QFII和QDII推出初期的水平。

　　“風格轉換”的必然

　　在這短短半年時間里，滬港通也經歷了一次“風格轉換”。前期，滬港通呈現“北溫南冷”的格局，自開通到今年3月底，滬股通日均交易額（54.30億元）約為港股通（9.78億元）的5.6倍。不過，今年4月以來，港股通顯著升溫，當月前5個港股通交易日，日均交易額高達113.26億元，其中4月8日、9日的港股通每日額度均使用完畢。

　　滬港通在成功對接境內外投資者，為A 股帶來增量資金的同時，還直接改善了境內市場長期存在的一些結構性問題。比如，此前滬港兩地上市的藍籌公司長期存在折價現象，而現在這一現象基本消除。統計顯示，滬港通上線至5月29日收盤，滬港A/H股溢價指數從103.38漲至128.04點，除招商銀行、中國平安、萬科A等5家A股仍然處于折價外，其余滬港通A+H股票的A股均處于溢價水平。

　　上交所負責人還告訴記者，除了兩地的市場參與者愈發熟悉對方的交易規則和投資習慣外，滬港通也把中國內地與中國香港這兩個市場拉得更近。一邊是香港券商不斷招聘熟悉A股的分析師，另一邊則是內地券商持續發力國際業務，兩地的金融界互動頻頻。

　　胡汝銀也觀察到，隨著滬港通效應升溫，不少國際指數紛紛向A股拋來橄欖枝，他認為，國內資本市場的開放對于推動國際主流指數相繼將A股納入編制體系發揮了積極作用，A股在國際上的地位大幅提升。

　　再提速“水到渠成”

　　自4月8日、9日港股通觸及每日額度后，記者了解到，不少公司開通港股通業務的意愿強烈，目前已有11家基金公司申請開通港股通交易權限，還有10余家基金公司、2家保險資產管理公司擬申請港股通業務?？梢姡袌鲆矊弁ǖ摹吧墶碧岢鲆?。

　　上交所負責人對此坦言，在滬港通推出初期，實施較為嚴謹的額度控制，不僅必要，而且確實有效防范了風險。目前，在證監會統一部署下，上交所正與港交所、中國證券登記結算公司共同推進優化滬港通機制的相關安排，包括在標的、額度、投資者規模、交易機制、降低交易成本等方面進行完善。胡汝銀表示，除了額度放開，更希望盡快實現投資標的數量及品種的擴容。

　　事實上，作為境內國際化程度最高的交易所，在滬港通“首發”連通國際市場后，上交所對于開放有著愈發清晰的認識。隨著“一帶一路”國家戰略的實施，隨著利率市場化、資本項目開放和人民幣國際化等進程的推進，資本市場開放的再提速是件水到渠成的事。

　　5月27日，上交所又跨出了開放的一大步，其聯手中國金融期貨交易所與德意志交易所集團，就共同建設離岸人民幣金融工具交易平臺達成戰略合作。據透露，上交所將持續提升市場雙向開放度，包括推動投資主體和投資產品的國際化。

　　可以預見，上交所還將有更富深度及廣度的開放與國際化舉措陸續出臺。正如上交所負責人所強調的，滬港通為上交所開啟了國際化的窗口，后續會深化互聯互通機制，在充分研究論證的基礎上實現滬港通模式的創造性復制，穩步提升上海證券市場的國際化程度。