值得注意的是，這是中國外匯儲備連續第四個月下降，且8月份降幅創下了歷史新高。

中國日報網9月8日綜合（涂恬）中國人民銀行9月7日公布的最新數據顯示，8月份中國外匯儲備為35573.81億美元，相較7月末的36513.10億美元環比減少939.29億美元，值得注意的是，這是中國外匯儲備連續第四個月下降，且8月份降幅創下了歷史新高。

配圖：中國官方儲備資產統計表 來源：中國人民銀行網站

導致8月中國外儲創紀錄驟降的原因究竟是什么？在官方儲備資產數據公布的同時，眾多有關中國外匯儲備驟降的解讀也紛紛蔓延開來。有觀點稱，本輪外儲的驟降主要是與央行為維持人民幣匯率穩定而付出的干預成本有關。也有觀點認為，從短期來看，匯率改革過程中引發外儲短期內下降屬于預期之內事件，而從長期來看，“藏匯于民”更是中國外匯政策希望能達到的目標。

匯改“磨合期”：外儲下降“符合預期”

在眾多解讀“外儲去哪兒了”的觀點中，比較引人注意的一種，正是8月以來人民幣貶值后，央行“為穩定人民幣匯率而付出的干預成本導致外匯儲備下降”一說。

《證券時報》9月8日發文稱，自8月11日人民銀行對人民幣中間價調整而導致人民幣匯率出現短期明顯波動后，市場普遍預計，中國為穩定人民幣匯率持續買入人民幣、拋售美元，將導致外匯儲備不斷下降。

文章稱，雖然這并非意味著央行為穩定匯率拋售美元是外儲下降的唯一原因，但不可否認的是，8月降幅的增大主要受央行穩定匯率這一因素影響。

對此，招商證券研究發展中心宏觀研究主管謝亞軒也表示，8月匯改以來，中國國內匯市日均成交量約369億美元，比此前幾月上升了近一倍，甚至有單日成交量突破500億美元。

謝亞軒認為，成交量的放大肯定與央行干預有關，由于8月是匯改后的新政“磨合期”，央行干預或穩定匯市的力度肯定要比過去大，但并不能把成交量活躍全都歸結為央行投放的量，市場活躍之后對敲交易自然會多，也會導致成交量放大。

“藏匯于民”符合中國外匯政策方向

即便8月匯市成交量放大并不全由央行穩定匯市所致，但外匯儲備的不斷減少仍引發市場的諸多擔憂，在關心“外儲去哪兒了”的同時，一些觀點也將8月外儲的驟降與資本外逃聯系了起來。

對于這種說法，多位經濟學家給予了否定。中國金融四十人論壇高級研究員管濤表示，外匯儲備的下降，一部分是因為過去一年里，美元匯率在國際市場上走強，外匯儲備中的非美元資產折美元縮水，造成了外匯儲備的賬面價值下降，但這并非真實的損失；另一部分則是外匯儲備本金的實際減少，主要源自居民和企業增加外匯存款和對外資產、減少外匯貸款和對外負債。

“外匯資產從央行集中持有到‘藏匯于民’，相當于‘肉爛在自己鍋里’，沒跑到他人碗中。現在購買外匯的，相當一部分還是國內企業和個人愿意增持美元等對外資產。”謝亞軒說。

“今年以來，國內外匯存款上升是比較快的，可以理解為‘藏匯于民’，而這正是長期以來外匯政策希望能達到的目標。”交通銀行首席經濟學家連平也這樣評價道。

那么，在連續四個月下降之后，未來中國的外匯儲備是否會開啟“持續下滑”模式呢？

對此，經濟學家們表示，目前外儲下降的趨勢并未形成，不必過分擔憂。管濤認為，長期來看，沒有必要對外儲下降過分悲觀。在“三期疊加”的背景下，中國經濟仍有一些結構性的問題需要解決，但國際上對中國經濟是有信心的，中國經濟的基本面沒有發生根本性變化。目前中國經常項目順差規模依然較大，財政狀況依然良好，金融體系穩健，今年上半年GDP仍然保持了7%的增速，主要經濟指標總體上出現了企穩向好的態勢，經濟運行正出現積極變化。

連平也認為，未來人民幣匯率總體會雙向波動，不會出現長期趨勢性貶值。從基本面來看，中國經濟增長潛力很大，隨著城鎮化以及一系列改革的推進，經濟的增速會穩定在7％左右，經濟運行的效率也會有所提升，國際收支也會維持基本平衡的狀態。由此來看，中國出現資本大量流出、外儲大幅度減少的可能性不大。

（綜合自經濟日報、證券時報、新華網等媒體）