29家上市券商半年賺420億 證金公司耗巨資大舉增持

隨著上市公司2017年中報(bào)披露收官，“國家隊(duì)”主力中國證券金融股份有限公司(以下簡稱“證金公司”)布局路線浮出水面。記者發(fā)現(xiàn)，證金公司二季度尤其“偏愛”券商股，共對17家不同程度地增持。其中，“準(zhǔn)舉牌”近10只個(gè)股，包括興業(yè)證券、東方證券、西南證券、光大證券、海通證券、東吳證券、中信證券、華泰證券、招商證券，持股比例均逼近5%的舉牌紅線。

增持17股或耗資近266億

截至8月31日，29家A股上市券商2017年半年報(bào)全部亮相。其中，17家券商二季度獲證金公司增持。有機(jī)構(gòu)按照今年二季度個(gè)股的成交均價(jià)計(jì)算，證金公司增持上述券商共耗資近266億元。

國泰君安、太平洋證券、中國銀河三只券商股，二季度末的前十大流通股股東名單中首次出現(xiàn)證金公司的身影。其中，證金公司增持3.34億股國泰君安，持股比例達(dá)到3.83%，成為后者的第三大流通股股東。按照二季度平均股價(jià)計(jì)算，證金公司增持國泰君安耗資63.21億元。無論從增持股份還是增持金額觀察，國泰君安均為二季度獲證金公司增持力度最大的上市券商。

證金公司對太平洋證券的增持規(guī)模及占持股比例則分別為1.1億股和1.61%，在其流通股股東排名中位居第四。中國銀河方面，證金公司二季度也是首次新進(jìn)，在其前十大流通股股東中同樣位列第四，約持有473萬股，持股比例0.046%。

值得注意的是，截至二季度末，證金公司現(xiàn)身上市券商前三大流通股股東的數(shù)量增至9家，分別為國泰君安、海通證券、中信證券、方正證券、東興證券、申萬宏源、東方證券、東吳證券和興業(yè)證券。東興證券中報(bào)顯示，證金公司以1.12億股的持股數(shù)量、11.16%的占流通股比例，以及4.06%的持股比例，成為其第一大流通股股東和第三大股東。

另根據(jù)統(tǒng)計(jì)，二季度獲得證金公司增持股份數(shù)量排名第二、第三位的分別為興業(yè)證券(2.47億股)和海通證券(2.16億股)；增持金額位列亞軍和季軍的分別為華泰證券(31.89億元)和海通證券(31.84億元)。此外，招商證券、中信證券和光大證券的證金公司增持金額均在20億元以上。

證金公司頻頻增持，也引發(fā)了市場對于券商股的追捧。

8月28日，受證金公司大舉增持消息鼓舞，滬深兩市券商板塊迎來久違的集體爆發(fā)，整體漲幅一度逼近7%。板塊成員中，東方證券、浙商證券開盤后不久便封于漲停。午后，中國銀河、華安證券、第一創(chuàng)業(yè)、中原證券等個(gè)股相繼觸及漲停。

截至當(dāng)日收盤，多只券商股以漲停價(jià)位報(bào)收，華泰證券以及打開漲停的華安證券漲幅也高達(dá)9%及以上。招商證券、廣發(fā)證券漲逾7%。市值排名在各上市券商中排名位居第一、第二位的中信證券、國泰君安也錄得逾6%的巨大漲幅。

券商“業(yè)績+估值”成主因

證金公司緣何青睞券商股？在業(yè)內(nèi)人士看來，上市券商可圈可點(diǎn)的業(yè)績表現(xiàn)，以及相對偏低的估值水平或是主因。

根據(jù)統(tǒng)計(jì)，已披露中報(bào)的29家上市券商共計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1231.83億元，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤420.15億元。和2016年全行業(yè)近50%的業(yè)績降幅相比，今年上半年上市券商業(yè)績降幅明顯收窄。

其中，龍頭券商中信證券上半年?duì)I業(yè)總收入接近187億元，同比增長近3%。同期凈利潤雖出現(xiàn)逾6%的同比降幅，但仍高達(dá)49.27億元。國泰君安上半年?duì)I業(yè)總收入和凈利潤分別達(dá)到111億元和47.56億元。

部分中小券商實(shí)現(xiàn)業(yè)績快速增長。華安證券中報(bào)顯示，其上半年?duì)I業(yè)總收入和凈利潤分別為10.06億元和4.06億元，同比增幅均超過50%，成為上市券商中“進(jìn)步”最快的公司。

機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)顯示，目前券商板塊市凈率(PB)約為1.7倍水平，龍頭券商約為1.4至1.6倍，仍處于歷史底部區(qū)間。偏低估值及可觀的潛在向上空間，令券商成為證金公司眼中值得挖掘的“金礦”。

來自渤海證券等機(jī)構(gòu)的觀點(diǎn)認(rèn)為，從下半年券商業(yè)務(wù)發(fā)展來看，傭金率下行空間小，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)營收貢獻(xiàn)率或逐步下降。再融資規(guī)模呈持續(xù)收縮態(tài)勢，但I(xiàn)PO常態(tài)化能夠在一定程度上彌補(bǔ)再融資縮減導(dǎo)致的投行業(yè)務(wù)收入下降。此外，國企改革提速將使券商并購業(yè)務(wù)保持快速增長，資管子公司和海外業(yè)務(wù)也有望為券商業(yè)績增長提供支持。

近10家“準(zhǔn)舉牌”恐引不安

值得注意的是，截至二季度末，證金公司對興業(yè)證券、東方證券、西南證券、光大證券、海通證券、東吳證券的持股比例均達(dá)到4.99%，逼近5%的舉牌線。

此外，中信證券、華泰證券、招商證券的股東名單中，證金公司的持股比例分別達(dá)到4.97%、4.84%和4.64%，與舉牌線也已十分接近。同期被證金公司持股超4%的上市券商還包括東興證券和方正證券。

事實(shí)上，除了上市券商外，相似的現(xiàn)象還出現(xiàn)在民生銀行、南京銀行、北京銀行、人福醫(yī)藥、國電電力、歌華有線等上市公司身上。

證金公司持股頻現(xiàn)“準(zhǔn)舉牌”，引發(fā)市場高度關(guān)注。

按照現(xiàn)行《證券法》規(guī)定，通過證券交易所的證券交易，投資者持有或者通過協(xié)議、其他安排與他人共同持有一個(gè)上市公司已發(fā)行的股份達(dá)到百分之五時(shí)，應(yīng)當(dāng)在該事實(shí)發(fā)生之日起三日內(nèi)，向國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)、證券交易所作出書面報(bào)告，通知該上市公司，并予公告；在上述期限內(nèi)，不得再行買賣該上市公司的股票。

《證券法》還規(guī)定，上市公司董事、監(jiān)事、高級管理人員、持有上市公司股份百分之五以上的股東，將其持有的該公司的股票在買入后六個(gè)月內(nèi)賣出，或者在賣出后六個(gè)月內(nèi)又買入，由此所得收益歸該公司所有，公司董事會(huì)應(yīng)當(dāng)收回其所得收益。

業(yè)界分析認(rèn)為，證金公司“精準(zhǔn)”增持部分上市公司股份至5%以下，能夠有效避免因觸及舉牌紅線導(dǎo)致無法拋售的尷尬局面，便利其調(diào)倉行為。

不過，這一現(xiàn)象也引起了部分市場人士的擔(dān)憂。財(cái)經(jīng)評論員郭施亮表示，證金公司此舉難免增加投資者的不安情緒，即未來證金公司調(diào)倉減持的可能性會(huì)高于增持舉牌。

與此同時(shí)，因市場信息披露存在滯后性，當(dāng)市場投資者通過公開信息獲知“國家隊(duì)”的持股比例時(shí)，很難確定此時(shí)此刻其持股比例是否已經(jīng)有所變動(dòng)。在信息不對稱的環(huán)境下，投資者盲目跟風(fēng)的潛在投資風(fēng)險(xiǎn)不容忽視。

2015年8月中旬，即A股罕見異常波動(dòng)開始兩個(gè)月之際，證監(jiān)會(huì)曾公開表示，“證金公司不會(huì)退出，其穩(wěn)定市場的職能不變，但一般不入市操作。市場劇烈異常波動(dòng)，可能引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，仍將繼續(xù)以多種形式發(fā)揮維穩(wěn)的作用”。

多位業(yè)內(nèi)專家表示，以“國家隊(duì)”身份入市、以“維穩(wěn)”為天職的證金公司，對于市場投資行為有著風(fēng)向標(biāo)式的引導(dǎo)作用。在當(dāng)下市場運(yùn)行趨于平穩(wěn)、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生概率顯著下降的背景下，證金公司應(yīng)在引領(lǐng)價(jià)值投資理念方面發(fā)揮表率作用，避免給投資者形成短線運(yùn)作、頻繁調(diào)倉的印象。