我國證券行業(yè)對外開放，既是順應(yīng)金融全球化發(fā)展的歷史進程，也是本土證券公司提升自身競爭力的必然要求。近年來，我國金融監(jiān)管部門審時度勢、科學(xué)決策，不斷加大證券行業(yè)對外開放力度。

本世紀伊始，在加入世界貿(mào)易組織后，我國金融監(jiān)管部門特許外資設(shè)立合資證券公司，但持股比例限制在50%以內(nèi)。隨著《外資參股證券公司設(shè)立規(guī)則》和《內(nèi)地與香港關(guān)于建立更緊密經(jīng)貿(mào)關(guān)系的安排》補充協(xié)議相繼實施，外資參股證券公司條件和業(yè)務(wù)范圍進一步放開。今年4月份頒布的《外商投資證券公司管理辦法》大幅放寬外商投資證券行業(yè)準(zhǔn)入門檻，標(biāo)志著我國證券業(yè)開放程度再上新臺階。

“鯰魚效應(yīng)”提升行業(yè)運營效率。目前，我國證券行業(yè)仍存在同質(zhì)化競爭嚴重、商業(yè)模式單一、創(chuàng)新能力不足、服務(wù)水平有待提升等問題。而隨著行業(yè)開放程度的持續(xù)提升，發(fā)達金融市場資本、治理、模式、產(chǎn)品等要素的引入有望全面提升行業(yè)運營效率。

首先，優(yōu)質(zhì)外資的進入有助于進一步完善我國證券公司的股東結(jié)構(gòu)，形成以市場為導(dǎo)向的經(jīng)營管理機制，減少不規(guī)范、不經(jīng)濟的公司治理行為；其次，更多外資投行的設(shè)立將倒逼國內(nèi)證券公司重新審視其商業(yè)模式，提高管理能力，這有助于推動行業(yè)商業(yè)模式轉(zhuǎn)型，擺脫純通道業(yè)務(wù)模式；再次，發(fā)達金融市場專業(yè)服務(wù)理念的引入將補上國內(nèi)證券行業(yè)發(fā)展的“短板”，預(yù)計行業(yè)在業(yè)務(wù)條線協(xié)同和個性化服務(wù)等領(lǐng)域的能力有望得到系統(tǒng)性提升；最后，國內(nèi)證券公司有機會近距離觀察外資投行在產(chǎn)品創(chuàng)新能力、資產(chǎn)管理能力、風(fēng)險控制能力、信息處理能力等方面的先進經(jīng)驗，從而推動自身業(yè)務(wù)和產(chǎn)品不斷優(yōu)化。

在對外開放中完善金融體系架構(gòu)是當(dāng)務(wù)之急。隨著我國證券市場不斷放開，證券體系也將越來越緊密地嵌入到全球金融架構(gòu)中。當(dāng)前，券商需充分利用好“時間窗口”，加快提升競爭力。隨著中國資本市場的逐步開放和與成熟市場的進一步接軌，包括本土券商在內(nèi)的所有同行都將擁有更為廣闊的發(fā)展空間。

(作者系川財證券有限責(zé)任公司研究所所長)