近期美股主要股指頻頻創(chuàng)出歷史新高，多家知名機構開始警示美股風險。美聯(lián)儲政策預期、美國經(jīng)濟復蘇前景、明星科技股未來走勢等不確定性因素均可能擾動美股。

風險逐漸積聚

本周一標普500指數(shù)、納斯達克指數(shù)再創(chuàng)歷史新高。而在上周，標普500指數(shù)和納指也曾多次刷新歷史高位。然而，在美股屢創(chuàng)新高的背后，不少國內(nèi)外的知名機構和專家都在頻頻發(fā)聲警示風險。

摩根士丹利在報告中指出，盡管在美聯(lián)儲最新的議息會議結束之后，對相關風險資產(chǎn)將出現(xiàn)大幅拋售的預期已經(jīng)出現(xiàn)逆轉，但此次會議釋放出的不確定性并未緩解，美聯(lián)儲未來任何真正的或是被市場預料中的政策轉變都可能加劇市場的不確定性。

摩根士丹利分析師威爾森強調(diào)，該機構對于美股所謂的中期轉型策略，本質(zhì)上正是在為即將到來的流動性緊縮未雨綢繆。預計美股后市可能出現(xiàn)波動，主要股指今年可能將遭遇10%到20%的調(diào)整。

華爾街知名投行Stifel預測，標普500指數(shù)今年下半年可能下跌11%。該行策略師班尼斯特表示，相對于消費必需品股、醫(yī)療保健股、公用事業(yè)股和房地產(chǎn)股等防御性股票而言，工業(yè)股、能源股、材料股、金融股、科技股和消費非必需品股等周期性股票將會下跌，而這將拖累標普500指數(shù)跌至3800點左右。

興業(yè)證券首席經(jīng)濟學家王涵也表示，目前美股估值水平處于歷史高位。在目前高估值的環(huán)境下，美股下半年是具備一定風險的。

美聯(lián)儲政策是最大變數(shù)

業(yè)內(nèi)專家認為，從當前情況看，美聯(lián)儲政策仍為美股的最大變數(shù)。換言之，如果美聯(lián)儲能夠較慢地收緊貨幣政策，并且使市場充分消化，則市場受到的負面影響將較小。但如果在經(jīng)濟疲弱的背景下，美聯(lián)儲快速且無預警地收緊政策，美股等風險資產(chǎn)將出現(xiàn)大幅波動。

曾在美國財政部和美聯(lián)儲任職的保德信固定收益首席經(jīng)濟學家Nathan Sheets表示，隨著美國經(jīng)濟強勁復蘇、通脹上行，加之市場風險情緒整體向好，預計在8月召開的杰克遜霍爾全球央行年會上，會出現(xiàn)更多關于縮減資產(chǎn)購買規(guī)模的討論，縮減計劃或?qū)⒂诮衲晁募径葐印Ｃ缆?lián)儲預計將在每次議息會議上公布縮減150億美元的資產(chǎn)購買規(guī)模，這意味著將資產(chǎn)購買規(guī)模減至零大約需要一年的時間。對于美股市場，Nathan Sheets較為樂觀地表示，市場已經(jīng)消化了縮減資產(chǎn)購買規(guī)模的預期，并未出現(xiàn)明顯回調(diào)。

與之相對的是，瑞士百達財富管理投資主管及首席投資官César Pérez Ruiz則并沒有那么樂觀。該機構預期美聯(lián)儲將會在今年夏末開始推出有關縮減量化寬松計劃的措施。而美股投資者的擔憂將日益加劇，主要源于估值上升、供應短缺、通脹、貨幣寬松政策退出的預期、美國和全球稅收上升，以及市場中最具投機性的板塊出現(xiàn)大幅波動。

（張枕河）