經歷4月的震蕩后，5月以來A股市場整體回調趨勢較為明顯。在多位業內人士看來，當前A股市場的調整是底部第一波上漲后的休整，在市場震蕩蓄勢階段，若市場風險偏好提升，將顯著提振市場。從配置的角度出發，券商在繼續看好數字經濟、AI(人工智能)主線的同時，對消費板塊也青睞有加。

市場調整或進入尾聲

Wind數據顯示，截至上周五收盤，深證成指、創業板指均創出階段新低，而年內表現相對較強的上證指數5月月線也已“翻綠”。不過基于對基本面和市場面的分析，業內人士認為距離市場階段調整結束已為時不遠。

“近期市場調整背后的核心因素是經濟復蘇仍有不確定因素，目前是底部第一波上漲后的休整。”海通證券首席策略分析師荀玉根認為，2022年10月底以來A股已經進入新一輪牛市周期，市場中期趨勢向上，2023年二季度是牛市初期的震蕩蓄勢階段?！岸径纫詠斫洕迯托甭史啪?，若政策在擴大內需、穩定外貿等各方面給予更大力度支持，將加快經濟修復步伐，基本面復蘇有望驅動市場更加穩健上漲?！?/p>

“由于‘市場底’一般會領先‘業績底’和‘經濟底’，所以市場在進入牛市第一年時，在第二個季度大多會面臨經濟恢復不及預期的問題?！苯Y合對2022年10月底以來萬得全A指數走勢的觀察，信達證券策略首席分析師樊繼拓指出，股市這一次調整大概率已經接近尾聲，下半年將會迎來較好的指數抬升行情。

在國海證券首席策略分析師胡國鵬看來，當前市場對于目前的經濟形勢已充分計價，短期市場有望企穩，雖然6月美聯儲繼續加息等海外風險因素仍存，但在利空落地后市場有望迎來回升，若國內政策預期發生改善，將顯著提振市場風險偏好。

值得注意的是，上周五(5月26日)，年初以來沖高回落的計算機、通信、傳媒等TMT方向熱門個股普遍重拾漲勢，ChatGPT概念再度升溫。在中銀證券首席策略分析師王君看來，當前市場處在第一波估值修復上漲后的調整階段，但TMT科技的AI方向或已企穩。在海外強產業趨勢映射的背景下，疊加TMT科技之前低估、機構低配的微觀市場結構和交易狀態，其估值修復的動力和空間非?？捎^。

看好數字經濟和消費方向

從配置的角度出發，當前不少券商人士對TMT、數字經濟等年內主線的重視程度依舊，不過更為青睞業績能夠得到驗證的細分領域。

荀玉根認為，未來數字經濟板塊或進入業績驅動階段，或可從政策和技術兩個角度尋找訂單好轉、業績顯現的領域。一是關注政策發力的數字基建、數據要素等領域，隨著各地政府陸續加大對數字經濟領域的投入，數字經濟中的數字基建、數據要素和信創等領域訂單和業績有望得到提振；二是技術變革背景下，企業加大資本開支，人工智能、半導體等領域將受益。

上周美股龍頭科技公司英偉達股價大漲，在王君看來，這表明AI對產業鏈業績的貢獻開始落地。從投資角度出發，本輪AIGC(人工智能生成內容)浪潮之下，從算法到算力再到應用端的整個AI產業鏈均有所受益，后續依然看好算力端與軟件應用端投資機會，建議重點關注六大領域，分別是“AI+制造”“AI+游戲”“AI+醫療”“AI+法律”“AI+教育”和“AI+辦公”。

胡國鵬建議，短期可關注業績確定性較強及安全邊際較高的板塊，例如消費板塊中的中藥、白色家電，業績改善的電力央國企，以及TMT中業績確定性較強的算力方向；中期來看，產業催化劑和海外映射愈發明確的TMT仍是市場的主攻方向，可逢低布局。

中泰證券策略研究負責人徐馳認為，后市市場整體或仍以調整為主，建議關注醫藥板塊，軍工、半導體等國家安全板塊，電力等央企公用事業主線。此外，當前時點還可關注大眾消費的布局機會，從近期政策觀點看，刺激消費及新基建或是未來政策變化的方向，配置上，國貨、休閑食品、小家電板塊有望受益。

（胡雨）