年初至今，伴隨著業績的逐步回暖，A股上市公司籌劃股權激勵(包含員工持股計劃)出現一波熱潮。

據上海證券報記者統計，截至8月27日，A股市場已有超過600家公司披露了股權激勵計劃，較去年同期增長8.27%。股權激勵作為上市公司改善公司治理、提高管理效力的重要手段，正在越來越廣泛地被上市公司所應用，科創板、創業板與北交所的科創類企業實踐股權激勵尤其積極。

梳理600余份股權激勵方案，可以看到兩個新趨勢：一方面，激勵解鎖指標更細致，如中寵股份按業務地域設置了境內、境外兩類分別考核營收與利潤，務求激勵更“科學精準”；另一方面，不少激勵計劃涵蓋員工數創新高，多達數千人，或占比創新高，占到全公司人員總數的80%以上，意在實現全員持股與共同富裕的目標。

科創類民企是股權激勵“主力軍”

具體來看，年初至今共有602家公司披露了股權激勵計劃，其中有470份計劃正在實施過程中，占比超過近八成。另外還有68份計劃正在股東大會審議階段，64份計劃處于董事會預案階段。

從板塊來看，今年科創板、創業板和北交所公司在股權激勵實踐方面較為積極。在602份股權激勵計劃中，有140份來自科創板，占科創板公司總家數為24%；182份來自創業板，占該板塊公司家數的13%；另有19份來自北交所，三大板塊的股權激勵計劃數量合計占比超過五成。

例如，下半年以來，已有美埃科技、福昕軟件、銀河微電等34家科創板公司發布股權激勵方案。

“科創類企業股權激勵實踐發展速度遠超其他板塊，核心是因為科創是人力資本密集型行業，股權激勵制度已經不是可有可無的‘奢侈品’，而是生產關系中的‘必需品’。”一位從事股權激勵業務的投行人士告訴記者。

從行業分布來看也印證了上述觀點。數據顯示，電子、計算機、機械設備公司家數占比排名前三，占比分別為16.28%、9.97%和9.14%。醫藥生物、電力設備等行業推出股權激勵計劃的公司也不在少數，前五大行業占比超過50%。

從企業性質來看，民營企業仍是推出股權激勵計劃的主力軍，數量占比超過80%；央地國企占比略低，為2%。

考核目標更細，員工覆蓋率更廣

梳理600余份股權激勵方案，還可以發現兩個新趨勢。

其一，激勵解鎖條件更科學、細致、嚴格，折射出相關公司對未來經營境況更有信心。

如中寵股份，8月20日披露半年報的同時，發布了《2024員工持股計劃(草案)》。本次員工持股計劃規模不超過446.39萬股，參與人數為包括8名高管在內不超過62人。

不同尋常的是，從解鎖條件來看，在2024至2026年考核周期內，中寵股份的員工持股計劃將目標分為境內、境外，同時考慮營收與凈利潤。

其中，境內業務所屬的參與對象不超過37人，其中公司董事、高級管理人員為6人。以2023年境內營業收入或凈利潤為業績基數，三年營收增長率目標分別為30.00%、62.45%、103.57%；凈利潤增長目標分別為28.64%、67.24%、101.54%。

境外業務所屬參與對象不超過39人，其中公司董事、高級管理人員為7人。以2023年境外營業收入或凈利潤為業績基數，營收增長率分別為2024年8%、2024至2025年之和相對基數增長率為126.80%、2024至2026年為260.56%；凈利潤目標與境內一致。

又如方邦股份，公司近日發布股權激勵計劃顯示，業績考核指標營業收入剔除了LP/HTE銅箔產品。公司表示，這是綜合考慮了宏觀經濟環境、公司歷史業績、行業發展狀況、市場競爭情況等因素，同時重點考慮了相關新產品對公司業績的貢獻，能更充分地體現公司中期規劃的業務布局和業績增長邏輯。

其二，從激勵對象人數來看，上市公司股權激勵對象顯著擴容。

不考慮員工持股計劃，今年披露的股權激勵計劃中，超過30家公司的股權激勵對象超過1000人，其中深信服、海大集團、華天科技等位居前列，股權激勵對象人數分別為4357人、3655人、2728人。

還有一些公司的參與人數不多，但占公司員工總人數比例較高。例如中微公司、神工股份、潤欣科技等公司計劃參與人數占比均超過80%。

鼓勵與約束并重

作為上市公司改善公司治理、提高管理效力的重要手段，股權激勵機制對于上市公司以及資本市場發展都起到重要作用。

今年以來，監管層頻頻出臺相關政策，鼓勵上市公司運用股權激勵提高公司發展質量。3月15日，中國證監會發布《關于加強上市公司監管的意見(試行)》，支持上市公司建立長效激勵機制，充分調動高管、員工積極性，增厚經營業績，提升投資價值。完善上市公司股權激勵和員工持股計劃制度，加強股權激勵定價、業績考核條件約束，嚴格員工持股計劃定價、對象要求。

4月12日，國務院印發《關于加強監管防范風險推動資本市場高質量發展的若干意見》，其中第三條明確指出“鼓勵上市公司聚焦主業，綜合運用并購重組、股權激勵等方式提高發展質量”。

6月19日，中國證監會發布《關于深化科創板改革 服務科技創新和新質生產力發展的八條措施》，明確提出完善股權激勵制度。健全激勵約束機制，鼓勵科創板上市公司積極使用股權激勵，與投資者更好實現利益綁定。強化對股權激勵定價、考核條件及對象的約束，提高對核心團隊、業務骨干等的激勵精準性。完善科創板上市公司股權激勵實施程序，對股權激勵的授予及歸屬優化適用短線交易、窗口期等規定，研究優化股權激勵預留權益的安排。

“總體來看，股權激勵對于上市公司和資本市場的發展具有積極意義。”中國市場學會金融委員付立春表示，股權激勵使得員工將自身的收益與公司的業績相掛鉤，能夠更好地發揮員工的主觀能動性，有利于公司長期可持續發展。對于資本市場而言，股權激勵對于完善股權結構、改善經營業績都有著正向意義。

但也應看到，對于上市公司的股權激勵，監管者鼓勵與約束并重，積極完善股權激勵制度、鼓勵上市公司利用股權激勵提高質量的同時，不斷提高監管力度，強化股權激勵方面的管理監督和規范。

今年以來，包括*ST開元、金信諾、凱龍高科等多家公司收到證券交易所下發的問詢函，股權激勵計劃相關信息成為被問詢重點。

從監管函件內容來看，證券交易所主要關注幾大方面，即業績考核指標設置是否審慎合理、是否存在對激勵對象變相輸送利益的情形、激勵計劃是否有充分的激勵效果等。

（郭成林高志剛）