為落實(shí)9月26日中央政治局會議部署，經(jīng)中央金融委員會同意，中央金融辦、中國證監(jiān)會聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于推動中長期資金入市的指導(dǎo)意見》(下稱《指導(dǎo)意見》)。《指導(dǎo)意見》提出，大力引導(dǎo)中長期資金入市，打通社保、保險(xiǎn)、理財(cái)?shù)荣Y金入市堵點(diǎn)，努力提振資本市場。
《指導(dǎo)意見》的主要目標(biāo)是，經(jīng)過一段時間努力，推動中長期資金投資規(guī)模和比例明顯提升，資本市場投資者結(jié)構(gòu)更加合理，投資行為長期性和市場內(nèi)在穩(wěn)定性全面強(qiáng)化，投資者回報(bào)穩(wěn)步提升，中長期價(jià)值投資理念深入人心，形成中長期資金更好發(fā)揮引領(lǐng)作用、投融資兩端發(fā)展更為平衡、資本市場功能更好發(fā)揮的新局面。
《指導(dǎo)意見》主要包含三方面措施：
——建設(shè)培育鼓勵長期投資的資本市場生態(tài)。根據(jù)《指導(dǎo)意見》，多措并舉提高上市公司質(zhì)量，鼓勵具備條件的上市公司回購增持，有效提升上市公司投資價(jià)值。嚴(yán)厲打擊資本市場各類違法行為，持續(xù)塑造健康的市場生態(tài)。完善適配長期投資的資本市場基礎(chǔ)制度，完善中長期資金交易監(jiān)管，完善機(jī)構(gòu)投資者參與上市公司治理配套機(jī)制，推動與上市公司建立長期良性互動。
權(quán)威專家認(rèn)為，在完善中長期資金交易監(jiān)管方面，需進(jìn)一步優(yōu)化中長期資金短線交易、舉牌等監(jiān)管要求。比如，短線交易制度主要是為了防止內(nèi)部人利用信息差進(jìn)行短線交易獲取利潤，損害其他利益相關(guān)方權(quán)益，但隨著資本市場交易方式日趨多元，中長期資金在投資如可交換債券、可轉(zhuǎn)換債券、ETF申購贖回等，都可能導(dǎo)致短期內(nèi)股份增減。如果這些業(yè)務(wù)被硬性歸入短線交易范圍，沒收其收益，也是不合理的，勢必會對中長期資金正常投資造成影響，因此很有必要優(yōu)化中長期資金在特定交易行為上的監(jiān)管要求。
——大力發(fā)展權(quán)益類公募基金，支持私募證券投資基金穩(wěn)健發(fā)展。《指導(dǎo)意見》提出，加強(qiáng)基金公司投研核心能力建設(shè)，制定科學(xué)合理、公平有效的投研能力評價(jià)指標(biāo)體系，引導(dǎo)基金公司從規(guī)模導(dǎo)向向投資者回報(bào)導(dǎo)向轉(zhuǎn)變，努力為投資者創(chuàng)造長期穩(wěn)定收益。豐富公募基金可投資產(chǎn)類別，建立ETF指數(shù)基金快速審批通道，持續(xù)提高權(quán)益類基金規(guī)模和占比。穩(wěn)步降低公募基金行業(yè)綜合費(fèi)率，推動公募基金投顧試點(diǎn)轉(zhuǎn)常規(guī)。鼓勵私募證券投資基金豐富產(chǎn)品類型和投資策略，推動證券基金期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)提高權(quán)益類私募資管業(yè)務(wù)占比，適配居民差異化財(cái)富管理需求。
華夏基金總經(jīng)理李一梅認(rèn)為，推動權(quán)益類基金占比提升、促進(jìn)指數(shù)化投資發(fā)展、增強(qiáng)基金公司投研能力、降低公募基金行業(yè)綜合費(fèi)率等政策“組合拳”，有利于提升公募基金為投資者創(chuàng)造長期回報(bào)的能力，有利于形成產(chǎn)品線更豐富、業(yè)績穩(wěn)定性更強(qiáng)、財(cái)富管理鏈條更完備的行業(yè)體系，為資本市場和國內(nèi)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展提供有力的金融支持。
——著力完善各類中長期資金入市配套政策制度。根據(jù)《指導(dǎo)意見》，建立健全商業(yè)保險(xiǎn)資金、各類養(yǎng)老金等中長期資金的三年以上長周期考核機(jī)制，推動樹立長期業(yè)績導(dǎo)向。培育壯大保險(xiǎn)資金等耐心資本，打通影響保險(xiǎn)資金長期投資的制度障礙，完善考核評估機(jī)制，豐富商業(yè)保險(xiǎn)資金長期投資模式，完善權(quán)益投資監(jiān)管制度，督促指導(dǎo)國有保險(xiǎn)公司優(yōu)化長周期考核機(jī)制，促進(jìn)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)做堅(jiān)定的價(jià)值投資者，為資本市場提供穩(wěn)定的長期投資。
《指導(dǎo)意見》還提出，完善全國社保基金、基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資政策制度，支持具備條件的用人單位放開企業(yè)年金個人投資選擇，鼓勵企業(yè)年金基金管理人探索開展差異化投資。鼓勵銀行理財(cái)和信托資金積極參與資本市場，優(yōu)化激勵考核機(jī)制，暢通入市渠道，提升權(quán)益投資規(guī)模。
工銀瑞信基金表示，倡導(dǎo)長周期考核，既有利于管理機(jī)構(gòu)回歸投資本源、加強(qiáng)資產(chǎn)配置能力建設(shè)，也有利于保險(xiǎn)資金、企業(yè)年金資金的保值增值和資本市場的穩(wěn)定健康發(fā)展。未來商業(yè)保險(xiǎn)資金在建立健全三年以上長周期考核機(jī)制基礎(chǔ)上，有望構(gòu)建投資管理機(jī)構(gòu)、投資經(jīng)理、產(chǎn)品組合等多層面相互銜接的考核體系，促進(jìn)其成為堅(jiān)定的價(jià)值投資者，促進(jìn)市場真正形成“長錢長投”的良性循環(huán)。
下一步，在中央金融辦統(tǒng)籌協(xié)調(diào)下，證監(jiān)會將會同相關(guān)部委，加強(qiáng)政策協(xié)同和信息共享，強(qiáng)化工作合力，確保《指導(dǎo)意見》各項(xiàng)舉措落實(shí)落地。
（梁銀妍）
