通脹可控為降息提供了條件，而推動(dòng)大眾創(chuàng)業(yè)萬(wàn)眾創(chuàng)新則需要切實(shí)降低融資成本，方法之一就是降息或定向降息

　　■本報(bào)記者閆立良

　　“在當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，央行沒(méi)必要諱言全面降息，即便采取全面降息也是基于通脹預(yù)期穩(wěn)定的考慮，并不會(huì)改變貨幣政策的穩(wěn)健基調(diào)?！币患覈?guó)有商業(yè)銀行的交易員稱，14天期正回購(gòu)中標(biāo)利率的下行，可看作是央行釋放的積極信號(hào)，至于接下來(lái)央行會(huì)繼續(xù)定向降息還是全面降息，則要看三季度經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況而定，時(shí)間窗或在10月開(kāi)啟。

　　昨日，央行在公開(kāi)市場(chǎng)進(jìn)行了100億元14天期正回購(gòu)操作，中標(biāo)利率3.50%，較最近一次3.70%水平下跌20個(gè)基點(diǎn)。

　　在7月31日14天期正回購(gòu)以中標(biāo)利率下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)的方式重啟后，央行于8月27日宣布定向降息。這再次驗(yàn)證了之前的規(guī)律，公開(kāi)市場(chǎng)利率的變化是央行采取進(jìn)一步措施的前兆。

　　本周二央行進(jìn)行了150億元14天期正回購(gòu)操作，利率持平于3.70%。本周公開(kāi)市場(chǎng)到期330億元，全部為正回購(gòu)，據(jù)此計(jì)算，本周公開(kāi)市場(chǎng)將凈投放80億元。

　　在市場(chǎng)風(fēng)傳央行釋放5000億元常備借貸便利（SLF）的情況下，正回購(gòu)以地量發(fā)行，令本周公開(kāi)市場(chǎng)由上周的凈回籠重返凈投放。業(yè)內(nèi)人士稱，重返凈投放顯示央行季末維穩(wěn)資金面力度加大，以防止9月末IPO、季末、國(guó)慶長(zhǎng)假資金備付等多重因素對(duì)資金面的沖擊。

　　申萬(wàn)研究所對(duì)于未來(lái)貨幣政策趨勢(shì)維持樂(lè)觀態(tài)度。該所認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)疲態(tài)盡顯的情況下，貨幣政寬松的方向不容置疑。無(wú)論是通過(guò)引導(dǎo)銀行間利率下行還是降低存貸利率，都有助于利率的進(jìn)一步走低。

　　民生證券研究院執(zhí)行院長(zhǎng)管清友表示，昨日央行SLF注資利率據(jù)稱3.7%，遠(yuǎn)低于3個(gè)月期上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)4.6%的水平，加上正回購(gòu)利率下調(diào)，將帶動(dòng)短端利率中樞水平下移，傳遞至中長(zhǎng)端，從而將達(dá)到與“降息”相同的效果。

　　“在保持貨幣政策總基調(diào)不變的情況下，它也應(yīng)該主動(dòng)的進(jìn)行預(yù)調(diào)微調(diào)以適應(yīng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)新常態(tài)的需要，是否繼續(xù)采用定向政策還是全面降息、降準(zhǔn)都應(yīng)該取決于經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的實(shí)際情況。”上述國(guó)有商業(yè)銀行的交易員稱，正如李克強(qiáng)總理所說(shuō)的那樣，“對(duì)那些需要支持的企業(yè)、產(chǎn)業(yè)，它口渴了，我們還應(yīng)該給它點(diǎn)水喝，這也談不上是刺激，但要把這杯水給企業(yè)喝，還需要改革。”

　　數(shù)據(jù)顯示，8月份全國(guó)CPI同比上漲2.0%，漲幅較7月回落0.3個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)下4個(gè)月以來(lái)新低，通脹壓力處于可控狀態(tài)。而中國(guó)工業(yè)增長(zhǎng)放緩已經(jīng)從局部行業(yè)延伸到關(guān)鍵領(lǐng)域、關(guān)鍵行業(yè)的普遍放緩。9月17日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議部署進(jìn)一步扶持小微企業(yè)發(fā)展推動(dòng)大眾創(chuàng)業(yè)萬(wàn)眾創(chuàng)新。

　　業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，通脹可控為降息提供了條件，而推動(dòng)大眾創(chuàng)業(yè)萬(wàn)眾創(chuàng)新則需要切實(shí)降低融資成本，方法之一就是降息或定向降息。

　　澳新銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家周浩稱，不透明的貨幣政策操作將增加市場(chǎng)波動(dòng)性。如果未來(lái)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)繼續(xù)不佳，預(yù)計(jì)今年將有更多的貨幣寬松政策推出，不能排除央行全面下調(diào)存準(zhǔn)50個(gè)基點(diǎn)或者降息的可能性。