那些關(guān)注亞洲央行的人們，眼下很難決定到底該關(guān)注哪一家。

昨天，韓國成為繼泰國、中國和印度之后，最新一個宣布降息令市場震動的國家。在過去短短兩周內(nèi)，上述三國都出人意料地推出了寬松政策。而此前印尼于2月份的降息仍歷歷在目。

一些常見原因能夠解釋亞洲的寬松政策路線——包括通脹率下跌、增長遇阻以及全球貨幣市場的波動。不過，各國也面臨各自的具體問題。

凱投宏觀(Capital Economics)的Krystal Tan表示：“存在著一些對增長和匯率競爭力的擔(dān)憂。既然通脹現(xiàn)在這么低，政策制定者就有了行動的機(jī)會。”

對韓國來說，在國內(nèi)增長令人失望之際，日元暴跌引發(fā)了有關(guān)韓國出口成本的問題。本周韓國將基準(zhǔn)利率降至1.75%，對這個亞洲第四大經(jīng)濟(jì)體來說，這是個創(chuàng)紀(jì)錄的低點(diǎn)。

由于年初出口和私人消費(fèi)雙雙低于預(yù)期，泰國也同樣擔(dān)心增長的問題。相對于不斷走強(qiáng)的美元，泰銖的表現(xiàn)比部分其他亞洲貨幣要堅(jiān)挺一些，這可能也是泰國央行考慮的因素之一。

對印度來說，在莫迪(Modi)領(lǐng)導(dǎo)的政府尋求令該國盡快重返正軌之際，不斷下跌的通脹為刺激經(jīng)濟(jì)創(chuàng)造了機(jī)遇。

相比之下，中國政策制定者則是出于對全面通縮前景的日益擔(dān)憂——中國生產(chǎn)者價(jià)格已開啟了第三個下滑之年。增長陷入停滯，樓市仍然低迷，人民幣匯率則處于前所未有的高點(diǎn)——至少從貿(mào)易加權(quán)的角度來說是如此。除上述因素以外，更寬松的政策也可能意在平衡資金外流加速導(dǎo)致的流動性緊張。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，部分國家(最有可能的是印度和中國)將采取更多降息舉措，而其他國家則應(yīng)該會維持原狀。

增長保持強(qiáng)勁的菲律賓將會密切關(guān)注其信貸的高速增長。對于石油出口國馬來西亞來說，即便經(jīng)濟(jì)放緩，該國貨幣近期的疲軟也降低了降息的吸引力。

至于韓國和泰國，由于利率已經(jīng)處于創(chuàng)紀(jì)錄低點(diǎn)，居民債務(wù)水平也已經(jīng)很高，預(yù)計(jì)這兩國也不會進(jìn)一步降息。

在泰國央行(Bank of Thailand)本周降息之后，花旗銀行(Citibank)經(jīng)濟(jì)學(xué)家曾表示：“除非衰退風(fēng)險(xiǎn)加劇，否則我們看不到(泰國)進(jìn)一步降息的明確信號。”

亞洲政策制定者還將銘記2013年春季發(fā)生的事。當(dāng)時，時任美聯(lián)儲(Fed)主席的本·伯南克(Ben Bernanke)首次使用了“逐步縮減QE規(guī)模”(tapering)一詞。這一量化寬松見頂?shù)男盘栐鴮?dǎo)致資本迅速逃離新興市場，印度和印尼兩國都曾被迫因此緊急提升利率，以穩(wěn)定本國貨幣的匯率。

(來源：FT中文網(wǎng) 譯者/簡易)