按照花旗(Citi)的說法，大宗商品超級(jí)周期可能已經(jīng)結(jié)束，但沒有經(jīng)濟(jì)體可以代替中國(guó)成為世界工廠。

從現(xiàn)在開始，對(duì)大宗商品的需求將來自一組多元化的地區(qū)，包括印度、中東、拉美、非洲、以及東南亞的東盟(ASEAN)國(guó)家。

但該行表示，這將不足以彌補(bǔ)中國(guó)的放緩，導(dǎo)致全球大宗商品需求增長(zhǎng)放緩，全球貿(mào)易流量減弱。

花旗表示，全球大宗商品需求增長(zhǎng)將顯著低于過去十年。其中，受打擊最大的將是動(dòng)力煤、煉鋼用的鐵礦石以及煉焦煤，原因是它們目前對(duì)中國(guó)制造業(yè)、基建以及房地產(chǎn)業(yè)的敞口巨大。

該行表示，對(duì)于鋁和銅等基礎(chǔ)金屬來說，由于新興市場(chǎng)3%至5%的需求增長(zhǎng)幅度將持續(xù)到2020年代，它們的表現(xiàn)可能會(huì)好一些。花旗指出，即便中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的消費(fèi)基數(shù)較高，多數(shù)大宗商品的需求量仍有可能降低。

這對(duì)自然資源的需求是一個(gè)雙重打擊。一方面，中國(guó)的整體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)正在放緩。

另一方面，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的“大宗商品強(qiáng)度”迅速下降，同超級(jí)周期時(shí)代相比，每單位較低增長(zhǎng)產(chǎn)生的金屬和能源需求甚至更低。

花旗表示，對(duì)于中國(guó)來說，要想到2020年把投資在國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)中的占比降低至40%，就必須令投資增幅比GDP增幅低3個(gè)百分點(diǎn)左右，這對(duì)大宗商品需求具有“深遠(yuǎn)影響”。

(來源：FT中文網(wǎng) 譯者/簡(jiǎn)易)