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　　2015年05月22日 09:39:03來源：經濟日報

　　去年的慘痛下跌，使得大宗商品市場多種原材料價格跌至低點，國內商品期貨市場也未能幸免。業內人士表示，今年以來，商品市場整體仍呈下跌走勢，但跌速已明顯放緩。在貨幣政策寬松、美元調整等因素影響下，未來商品市場可能將進入中期反彈階段。

　　與A股一時無二的風頭不同，國內商品期貨似乎拐向了另外一個方向。大宗商品市場在去年經歷了慘痛的下跌，多種原材料價格跌至五年甚至十年低點，國際大宗商品市場哀鴻一片，中國商品期貨市場也未能幸免，部分期貨品種屢創新低。今年以來，歐元區各國經濟企穩向好，歐盟2015年春季經濟預測報告也適度上調了未來兩年經濟增長預期，一度領跌的原油，其價格也有所反彈……疲弱的大宗商品市場能否走出陰霾？目前，大宗商品的價格與基本面正在發生怎樣的變化？投資者可以關注哪些機會？

　　商品走勢分化

　　“雖然今年以來大宗商品市場整體仍然呈現下跌走勢，但好在跌速已明顯放緩?；て啡缢芰?、甲醇等出現較大幅度上漲，鐵礦石、螺紋鋼以及煤炭等則出現較大跌幅?！便y河期貨宏觀分析師李彥森表示。

　　數據顯示，截至5月19日，今年以來，白糖、甲醇以及塑料等品種分別上漲17.47%、14.36%和11.82%；而鐵礦石、螺紋鋼以及煤炭等則分別下跌16.77%、10.51%和11.74%。

　　李彥森說，這主要是因為今年以來原油價格出現反彈，造成化工產業上游原材料價格回升。另外，一季度大于往年數量的企業檢修帶來的供給收縮，也推動了化工品價格的上漲。“鐵礦石、螺紋鋼等黑色商品下挫是受到房地產市場以及總體投資不振的打壓，這種趨勢尚沒有扭轉的跡象?！?/p>

　　今年以來國內國際經濟基本面均呈現出一定的變化?！澳瓿跻詠?，國內各項宏觀經濟數據沒有明顯持續的好轉，穩增長壓力增加令決策層采取更多措施，多次降息、降準，降低購房首付比例等政策也相繼出臺，寬松程度有增無減。”李彥森說，國際方面，一季度美國經濟復蘇遇到一定波折，歐元區經濟在QE的帶動下出現好轉，這些因素令美元的快速上漲勢頭出現放緩，使得前期強勢美元對商品市場的重壓得以緩解。

　　南華期貨研究所策略分析師王建鋒認為，今年大宗商品的整體走勢將以弱勢盤整為主，商品市場對應的數據改善并未顯現。今后，以“一帶一路”戰略作為突破口，能否實現過剩產能的轉移是實現經濟數據改善的重要驅動因素。

　　階段性反彈可期

　　一般來說，大宗商品市場與經濟周期密切相關，其走強有賴于全球經濟的整體回暖。有業內人士認為，全球經濟預計將在未來2至3個月內觸底回升，這段時間內全球貨幣政策依然趨向于寬松，美元指數正在經歷階段性調整，這些有利于大宗商品市場的回暖，預計其將進入中期反彈階段。

　　該業內人士同時表示，美國經濟從年初以來表現不佳，經濟下滑耽誤了美聯儲的加息時點，與此同時，美元的升值路徑也受到干擾，這給大宗商品市場帶來難得的喘息機會。

　　有了“喘息”的機會，是否意味著大宗商品市場能走出陰霾？在李彥森看來，目前，大宗商品市場沒有長期走牛的基礎。“但由于國內外經濟形勢和美元匯率等因素的變動，加上國內不斷出臺的穩增長政策，經濟如有企穩則商品市場有可能會出現階段性反彈，其中作為工業品上游的基本金屬值得關注?！?/p>

　　同時，“如果房地產投資增加，那么鐵礦石、螺紋鋼等黑色商品也可能出現企穩，但長期偏空態勢不能斷言因此而扭轉?！崩顝┥f，若是未來原油價格延續漲勢，或將繼續帶動下游化工品反彈，塑料等品種有望延續強勢。

　　王建鋒認為，大宗商品的價格并沒有見底，整體仍有探底空間。“預計大宗商品在二季度末會迎來一波投資機會，可以重點關注豆粕、菜粕和雞蛋等農產品。對風險容忍度較小的投資者來說，對沖套利是一種較好的選擇。以南華商品指數為例，可以考慮逢低做多波動性較小、消費彈性較弱的農產品指數，并選擇較為弱勢的工業品商品指數作宏觀對沖。”

　　“由于主要國家間經濟形勢分化，以及匯率變動等因素，接下來大宗商品市場的波動可能將變大，因此，風險將會進一步上升。”李彥森表示，投資者若要參與大宗商品有關的指數基金投資，應堅持長期投資的策略。另外，需要更多關注國內外宏觀經濟基本面，因為在經濟繁榮商品市場走強時，相關的指數基金會有更好的表現。