原標(biāo)題: 希臘鬧劇震蕩全球市場(chǎng) 人民幣依然堅(jiān)挺

　　歐元區(qū)的上空陰云密布。救助方案的否決，讓希臘人民迎來(lái)了短暫的民主勝利，然而等待這個(gè)國(guó)家的卻是漫長(zhǎng)且未知的金融風(fēng)暴，全球市場(chǎng)也在第一時(shí)間產(chǎn)生連鎖震蕩。

　　7月6日，歐元區(qū)核心國(guó)家股市大跌，債市受避險(xiǎn)資金追捧，意外受到牽連的港股出現(xiàn)逾三年來(lái)最大單日跌幅，歐元對(duì)16種貨幣全線下跌，人民幣亦承壓波動(dòng)增大……希臘事件的威力仍不容小覷。

　　招商證券宏觀研究主管謝亞軒對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》表示，希臘“退歐”概率的增大，對(duì)全球金融穩(wěn)定帶來(lái)潛在威脅。“但人民幣匯率承壓只是階段性的，央行維穩(wěn)匯率的態(tài)度很明確，能力更是不容置疑。”

　　希臘鬧劇引發(fā)股債“冰火兩重天”

　　希臘鬧劇是否會(huì)演變成一場(chǎng)廣泛而持久的資產(chǎn)拋售潮目前尚無(wú)定論，但6日全球市場(chǎng)的表現(xiàn)足以給市場(chǎng)敲響警鐘。

　　北京時(shí)間6日清晨，希臘最終以61.3%的比例否決了“三駕馬車”(歐盟、歐洲央行和IMF)提出的救助方案，全球市場(chǎng)也以最快的速度做出回應(yīng)。當(dāng)日歐洲市場(chǎng)開(kāi)盤后，歐股紛紛遭遇重挫，歐洲斯托克50指數(shù)下跌1.67%，德國(guó)DAX指數(shù)開(kāi)盤下跌2%，法國(guó)CAC指數(shù)開(kāi)盤下跌1.6%，英國(guó)富時(shí)100指數(shù)也未能幸免，開(kāi)盤即下跌1.1%。

　　讓市場(chǎng)頗為意外的是，6日香港股市意外受到波及，損失慘重。當(dāng)日香港交易所股價(jià)收盤跌9.6%，為2008年來(lái)的最大單日跌幅。恒生指數(shù)收跌3.2%，亦創(chuàng)下2012年5月以來(lái)的最大單日跌幅。業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，除受A股影響外，港股暴跌與希臘公投結(jié)果不無(wú)關(guān)系。

　　摩根士丹利華鑫證券宏觀經(jīng)濟(jì)研究主管章俊對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》表示，香港市場(chǎng)作為完全開(kāi)放的市場(chǎng)，一旦出現(xiàn)類似希臘這種風(fēng)險(xiǎn)事件，反應(yīng)十分迅速。“資金出于避險(xiǎn)需求，會(huì)快速?gòu)南愀凼袌?chǎng)流向美國(guó)等較為安全的市場(chǎng)，對(duì)香港股市造成拖累。”

　　缺乏安全感的投資者紛紛逃離股市投入債市懷抱。6日英國(guó)10年期國(guó)債收益率下跌2個(gè)基點(diǎn)至1.98%，德國(guó)10年期國(guó)債跌7個(gè)基點(diǎn)至0.723%，法國(guó)、意大利與西班牙10年期國(guó)債亦紛紛走低。此外，美國(guó)10年期國(guó)債收益率同樣出現(xiàn)急速下跌，希臘公投結(jié)果公布后，收益率立即由2.386下跌到2.277。與此形成鮮明對(duì)比的是，重災(zāi)區(qū)的希臘國(guó)債收益率飆升240個(gè)點(diǎn)，至17.254%。

　　盡管股市遭遇拋售，瑞銀全球首席投資總監(jiān)MarkHaefele堅(jiān)持認(rèn)為，投資者應(yīng)該繼續(xù)把關(guān)注重點(diǎn)放在歐元區(qū)股票的長(zhǎng)期有利前景。“隨著事態(tài)發(fā)展，我們預(yù)期歐元區(qū)股票短期將遭遇拋售，但是在6個(gè)月戰(zhàn)術(shù)投資期內(nèi)增持歐元區(qū)股票依然適當(dāng)。我們相信在必要時(shí)歐洲央行有能力緩和希臘危機(jī)向外蔓延。隨著未來(lái)幾個(gè)月歐洲央行繼續(xù)實(shí)施量化寬松政策(QE)，邊緣國(guó)家債券的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)有望繼續(xù)收窄，而歐元區(qū)股票將重拾升勢(shì)，并將隨著企業(yè)盈利增長(zhǎng)升勢(shì)將走強(qiáng)。”

　　不懼希臘動(dòng)蕩人民幣依然堅(jiān)挺

　　希臘公投對(duì)國(guó)際債權(quán)方救助方案說(shuō)“不”，導(dǎo)致6日歐元應(yīng)聲下跌。亞市早盤，歐元對(duì)16種貨幣全線下跌。其中，歐元對(duì)美元盤中跌幅一度高達(dá)0.88%，截至記者發(fā)稿時(shí)，歐元下跌勢(shì)頭有所收斂，1歐元可兌1.1019美元。而受牽連的澳元對(duì)美元在盤中也一度重挫2.11%，創(chuàng)2009年以來(lái)最大跌幅，目前1澳元可兌0.7499美元。

　　在巨大壓力下，人民幣匯率與前幾日基本保持平穩(wěn)，并未出現(xiàn)大幅波動(dòng)。6日人民幣兌美元即期匯率收于6.2089，上一交易日收?qǐng)?bào)6.2057。人民幣兌美元中間價(jià)為6.1172元，較上一交易日6.116的中間價(jià)略有下調(diào)。

　　某商業(yè)銀行外匯交易員對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者表示：“雖然6日人民幣即期匯率盤中略有下跌，但感覺(jué)希臘問(wèn)題對(duì)匯率影響并不大，歐元對(duì)美元也沒(méi)有太大反應(yīng)，與上周五收盤還略有上漲，雖然短期沖擊不可避免，但市場(chǎng)對(duì)希臘問(wèn)題前期已經(jīng)有了準(zhǔn)備，并未出現(xiàn)歐元大跌的情況。”此外，該交易員認(rèn)為，目前人民幣匯率仍以盯住美元為主，因此近一個(gè)月波動(dòng)并不是很大，但可以明顯看出人民幣走勢(shì)基本上美元指數(shù)走勢(shì)負(fù)相關(guān)。

　　歐元下跌對(duì)于那些與歐洲有著貿(mào)易往來(lái)的企業(yè)來(lái)說(shuō)，影響有多大呢?“銀行用歐元結(jié)算的客戶并不多，金額也不大，所以沒(méi)有明顯影響，而且歐元的匯率波動(dòng)向來(lái)比較大，因此對(duì)于那些大量用歐元結(jié)算的企業(yè)來(lái)說(shuō)，一般都會(huì)提前采取套期保值措施，因此希臘帶來(lái)的影響有限。”該交易員說(shuō)。

　　MarkHaefele則認(rèn)為，希臘對(duì)于全球外匯市場(chǎng)的影響不會(huì)繼續(xù)發(fā)酵，因?yàn)橐坏┤虮茈U(xiǎn)情緒升高，“美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)坐視不管”。瑞銀認(rèn)為，如果對(duì)希臘的擔(dān)憂導(dǎo)致美元大幅升值，美聯(lián)儲(chǔ)很可能延遲加息至9月之后，甚至到2016年。

　　希臘事件威力還有多少

　　希臘反對(duì)救助方案陣營(yíng)的票率遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出公投前民意調(diào)查的預(yù)期，令市場(chǎng)對(duì)希臘退出歐元區(qū)的看法發(fā)生了質(zhì)的改變。

　　摩根士丹利歐洲經(jīng)濟(jì)研究團(tuán)隊(duì)目前已經(jīng)把在未來(lái)12～18個(gè)月內(nèi)希臘退出歐元區(qū)的概率從之前的45%提升到60%，這一概率在業(yè)內(nèi)也幾乎成為共識(shí)。

　　章俊對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》表示，希臘退出歐元區(qū)對(duì)希臘本身而言顯然不是明智的選擇。雖然退出歐元區(qū)可以使希臘央行可以重新從歐洲央行手里接掌貨幣政策的話語(yǔ)權(quán)，通過(guò)發(fā)行新貨幣并大幅貶值來(lái)推動(dòng)出口。“但問(wèn)題是希臘不是一個(gè)傳統(tǒng)的出口型經(jīng)濟(jì)國(guó)家，出口僅占其GDP的1/3左右，而旅游業(yè)也僅占到15%左右，因此對(duì)希臘這樣一個(gè)相對(duì)封閉的小型經(jīng)濟(jì)體而言，貨幣貶值對(duì)拉動(dòng)出口需求的效果不明顯。而且希臘國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)中的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題以及長(zhǎng)期以來(lái)的官僚主義的蔓延也將大大抵消來(lái)自貨幣貶值的好處。更為重要的是本幣貶值會(huì)導(dǎo)致進(jìn)口價(jià)格的飆升，從而推動(dòng)國(guó)內(nèi)通貨膨脹迅速上升，如果希臘央行為了防止演變?yōu)閻盒酝浂酉⒌脑捑蜁?huì)抑制國(guó)內(nèi)需求從而進(jìn)一步拖累經(jīng)濟(jì)。”

　　而對(duì)于IMF和其他歐元區(qū)援助國(guó)來(lái)說(shuō)，他們對(duì)于希臘如今強(qiáng)硬的態(tài)度不無(wú)道理。一方面目前歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)有明顯改善，特別是以前也遭遇危機(jī)的南歐國(guó)家比如意大利的經(jīng)濟(jì)都已經(jīng)開(kāi)始復(fù)蘇，而且歐元區(qū)的銀行系統(tǒng)在過(guò)去幾年已經(jīng)降低了對(duì)希臘相關(guān)的資產(chǎn)配置，從2010年將近2000億美元的規(guī)模下降到不到350億。總體而言，歐元區(qū)受希臘退出而可能受到的沖擊并蔓延開(kāi)來(lái)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)也有很大程度地降低。反過(guò)來(lái)說(shuō)，歐盟如果對(duì)希臘妥協(xié)并讓其繼續(xù)留在歐元區(qū)，結(jié)果是會(huì)破壞現(xiàn)有的規(guī)則，從而在長(zhǎng)期內(nèi)對(duì)歐元區(qū)作為一個(gè)貨幣聯(lián)盟的可信度和約束力造成負(fù)面沖擊。

　　值得注意的是，IMF也不希望如果對(duì)希臘妥協(xié)所可能招致雙重標(biāo)準(zhǔn)的嫌疑，因?yàn)檫@會(huì)為將來(lái)對(duì)其他潛在新興市場(chǎng)國(guó)家的救援的時(shí)候樹(shù)立一個(gè)壞榜樣。

　　“第一時(shí)間的沖擊肯定會(huì)有的，但市場(chǎng)完全有能力消化中長(zhǎng)期的影響，長(zhǎng)期的沖擊有能力避免。”章俊對(duì)本報(bào)記者說(shuō)道。