今年以來(lái)，中概股私有化浪潮一浪高過(guò)一浪，但資本市場(chǎng)變化得如此之快，讓這一波私有化的中概股企業(yè)萬(wàn)萬(wàn)沒有想到。在全球股市劇烈震蕩的背景下，中概股企業(yè)的回歸之路并非坦途，也發(fā)生了很多讓人意想不到的變化。

　　作為中概股市場(chǎng)的“龍頭股”，奇虎360在今年6月宣布私有化引起市場(chǎng)熱議。有“炒美族”認(rèn)為，一些中概股巨頭的價(jià)值的確沒有得到充分體現(xiàn)，如果這些中概股巨頭回歸A股，將激發(fā)市場(chǎng)巨大的炒作熱情。

　　當(dāng)時(shí)，國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)仍處在高位，但目前的市況已不能同日而語(yǔ)。截至上周五，奇虎360的股價(jià)跌至52.6美元，而當(dāng)時(shí)私有化的價(jià)格為每股美國(guó)存托股77美元，也就是說(shuō)如果發(fā)起私有化要約的資本方繼續(xù)維持這一收購(gòu)要約的話，要支付的溢價(jià)更高。此前，有海外媒體曝出消息稱，計(jì)劃將奇虎360私有化的資本方打算調(diào)低私有化要約價(jià)，以適應(yīng)因股市暴跌而進(jìn)退維谷的私有化進(jìn)程。有分析人士表示，與多數(shù)在美上市中概股企業(yè)今年早些時(shí)候的私有化提議一樣，奇虎360的收購(gòu)提議也是非約束性的，因此收購(gòu)方可以更改收購(gòu)條款，或放棄收購(gòu)。不過(guò)，奇虎360董事長(zhǎng)周鴻祎發(fā)微博否認(rèn)海外媒體的有關(guān)報(bào)道。

　　當(dāng)當(dāng)網(wǎng)此前宣布公司董事會(huì)已接到來(lái)自董事長(zhǎng)俞渝、CEO兼董事李國(guó)慶的初步非約束性私有化要約，收購(gòu)價(jià)格為每股美國(guó)存托股7.812美元。當(dāng)時(shí)，這一要約價(jià)格遭到了部分中小股東的反對(duì)，稱要約價(jià)格過(guò)低。數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)于2010年上市，發(fā)行價(jià)為每股16美元，而每股7.812美元的私有化要約價(jià)格比發(fā)行價(jià)的一半還低。有投資者甚至在網(wǎng)上發(fā)表了《給當(dāng)當(dāng)董事會(huì)的公開信》，詳細(xì)地指出了要約價(jià)格的不合理性。一時(shí)間，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)的私有化陷入了“套利門”的困局。

　　在當(dāng)當(dāng)網(wǎng)宣布私有化后，公司股價(jià)并未發(fā)生反彈。截至上周五，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)的股價(jià)已經(jīng)跌至6.15美元，此前更一度跌破6美元水平。這樣一來(lái)，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)的私有化價(jià)格難道又變合理?

　　經(jīng)過(guò)此輪的市場(chǎng)調(diào)整后，一些宣布私有化的中概股企業(yè)股價(jià)已經(jīng)下跌至其私有化收購(gòu)價(jià)以下，加上國(guó)內(nèi)市場(chǎng)IPO暫停，新三板活躍度顯著下降，也引發(fā)對(duì)私有化的重新思考。在內(nèi)外交困的局面下，中概股企業(yè)回歸A股不確定性陡然增大。

　　此前，由于中概股企業(yè)私有化報(bào)價(jià)往往比現(xiàn)價(jià)高出一大截，如果能夠準(zhǔn)確押中潛在私有化標(biāo)的，在私有化公布前提前布局，一般都存在一定的利潤(rùn)空間。即使在公布私有化計(jì)劃后，許多公司的股價(jià)也會(huì)出現(xiàn)大漲，“私有化概念”由此誕生。有“炒美族”認(rèn)為，在目前市況下以多少價(jià)格發(fā)出私有化要約較為適當(dāng)，很考驗(yàn)公司智慧，但一些已經(jīng)公布私有化要約價(jià)的股票也成為“價(jià)值洼地”。一旦市場(chǎng)回穩(wěn)，這些股票或成為很好的投資機(jī)會(huì)，“私有化概念”將重出江湖。(吳家明)