港交所商品期貨終于有了最終上市時間表。昨日港交所表示，將于12月1日推出以人民幣計價的首批倫敦鋁、倫敦鋅及倫敦銅三個期貨小型合約。由于中國是全球最大的工業金屬消費國，首批小型期貨合約推出后，不僅將滿足中國投資者對大宗商品的濃烈興趣，還將進一步鞏固香港作為人民幣離岸中心的地位。

收購LME后首推商品期貨

港交所昨日在其官網表示，將于2014年12月1日推出首批亞洲商品期貨合約——倫敦鋁期貨小型合約、倫敦鋅期貨小型合約及倫敦銅期貨小型合約，并以人民幣計價。這也是港交所第一次公布商品期貨上市的具體時間，也是港交所收購倫敦金屬交易所（以下簡稱“LME”）近兩年后，首次將LME的期貨品種拓展到香港市場。

2012年12月，港交所全資收購了LME，作為全球領先的金屬交易所，LME擁有多數金屬品種的定價權，有很強的權威性。不過，對于內地投資者而言，由于資本管制，在LME交易期貨合約并不那么簡單，而港交所推出以人民幣計價的迷你版期貨合約則可以打通這一難點。

易貿研究中心大宗商品研究員馬泓向北京商報記者表示，針對內地和亞洲市場，港交所這次推出的商品期貨品種跟以往有些不同，每手合約為5噸，這類小型合約比較符合更多亞洲客戶的胃口，對于內地散戶投資者可能吸引力不大，最大的客戶可能是需要套期保值的現貨企業。

光大期貨有色金屬總監徐邁里向北京商報記者表示，由于LME是金屬的定價中心，會吸引不少內地投資者進入港交所參與金屬期貨交易，對于這些投資者而言，最大的吸引力在于以人民幣計價的期貨合約，對于需要在境外做套期保值的企業，通過港交所商品期貨交易可以省去換匯的程序，減少匯率風險。

據悉，港交所的這幾個商品期貨合約采用的是人民幣現金結算，價格是按照LME公布的鋁、鋅、銅正式結算價，再按照美元兌人民幣即期定盤價換算為人民幣等價金額。也就是說，“此前若企業想要在LME進行套期保值交易，必須先將人民幣兌換成美元，在倫敦金屬交易所購買金屬期貨合約，到期結算后再兌換成人民幣，這其中有一定的匯率風險，但是港交所推出人民幣計價的金屬合約后，省去了將人民幣換成美元的步驟，對于內地投資者而言方便了很多。” 徐邁里解釋道。

暫緩美元計價期貨品種

港交所將期貨合約設計為人民幣計價，除了方便內地企業進行套期保值外，另一層含義在于爭奪和穩固人民幣離岸中心地位。

北京商報記者注意到，港交所在今年4月原計劃推出四個期貨品種，不僅包括首批以人民幣計價的三個金屬期貨品種，還包括以美元計價的API8動力煤期貨，但后者卻沒有出現在首批商品期貨中。

針對動力煤期貨沒有進入首批商品期貨的原因，港交所相關負責人表示，為聚焦上述三個金屬期貨小型合約，港交所決定暫緩推出以美元進行交易的API8動力煤期貨合約，但將繼續全力籌備三個以人民幣計價的期貨合約。

另有一位不愿透露姓名的期貨分析人士向北京商報記者表示，港交所全力籌備以人民幣計價的期貨品種，從另一種意義上是為了爭奪人民幣離岸中心的領先地位。

徐邁里認為，港交所推出以人民幣計價的期貨合約打開了美元兌換人民幣的一個匯率通道，對于爭奪人民幣離岸中心有一定的意義。

馬泓表示，港交所的舉動也符合從周邊國家和地區先行鋪開人民幣國際化的進程，相應地，一旦建立起這樣的交易，將會提升香港在人民幣離岸大宗商品領域的地位。

銀河期貨首席宏觀經濟顧問付鵬表示，港交所推出人民幣的清算合約是人民幣國際化的關鍵一步，通過人民幣掛鉤大宗商品逐步使人民幣成為國際上普遍認可的計價、結算及儲備貨幣，并為下一步資本項目下的放開做前期準備。

事實上，今年以來，人民幣的國際化行程明顯加快，倫敦等歐洲地區人民幣離岸地位明顯提升。分析人士表示，對中國而言，倫敦將成為人民幣逐步國際化的一個跳板，這也使得香港此前領先的人民幣離岸中心地位受到一定威脅。

商品版“滬港通”第一步

同時，對于港交所而言，股市版的“滬港通”已經蓄勢待發，而港交所推出商品版的“滬港通”也指日可待。

馬泓認為，港交所特意推出倫敦鋁、倫敦鋅、倫敦銅期貨5噸/手的小型合約正是為了與內地金屬期貨合約達成一致，這也是實現商品版“滬港通”的第一步，哪怕現在可能只是個別交易所“一廂情愿”的設想。

對于港交所而言，確實已經早有商品版“滬港通”的打算。港交所行政總裁李小加表示，香港股票市場由引入H股發展至“互聯互通”用了20年時間，他期望商品市場可在五年時間內達到與股票市場相同的成就。港交所希望將來與不同的交易所在商品業務方面進行合作，不只限于上交所。

不過，馬泓認為，要實現商品版的“滬港通”路途還較為遙遠，先從當下做起更為現實。（馬元月 岳品瑜）