圖片說明：6月或不加息美國經濟復蘇的強度遭懷疑

周三，美聯儲4月FOMC會議紀要顯示，盡管官員們認為一季度經濟疲軟是受暫時性因素影響，但許多委員預計6月會議上不太可能加息。不過，美聯儲未完全排除6月加息的可能。

周三，美聯儲4月FOMC會議紀要顯示，盡管官員們認為一季度經濟疲軟是受暫時性因素影響，但許多委員預計6月會議上不太可能加息。不過，美聯儲未完全排除6月加息的可能。4月會議紀要顯示，許多委員預計6月會議上不太可能加息。在加息之前，他們希望確定經濟走在正軌上、失業率會繼續下降、對通脹回升到2%有充分信心。這些委員預計截至6月會議時收到的信息，無法對經濟狀態給出足夠確認，并不能證明開始加息是合適的。不過，這些委員并不完全排除6月加息的可能。

只有少數一些委員預計，到美聯儲6月會議時，經濟前景將有足夠多的改善，使得他們對經濟狀態有足夠的信心，認為貨幣政策開始收緊是合適的。

年初時，許多美聯儲官員預計將在年中加息。不過年初以來美國經濟表現并不理想，一季度GDP同比僅增0.2%，且許多分析師預計該數據可能會進一步下修。二季度的經濟數據也不算強勁，喜憂參半，勞動力市場數據出現改善，但工業產出和零售銷售都不理想。許多市場參與者認為，美聯儲可能會在9月甚至更晚的時候首次加息。

美聯儲認為美國經濟增速將會回升，一季度經濟增長疲軟只是受暫時性因素影響。暫時性因素包括：一些地區冬季嚴寒有傷經濟活動，西海岸港口的勞資糾紛影響了部分供應鏈環節。近年來統計數據顯示，美國一季度經濟通常不如接下來幾個季度好，這意味著今年隨后幾個季度的經濟表現或能有所扭轉。

美聯儲官員們預計通脹將有所起色，稱油價停止下跌，有助于推動通脹朝著2%目標方向前進。

不過，一些委員們指出，有一些因素可能更久地抑制美國經濟增長。包括美元升值對凈出口的影響，油價下跌對企業投資支出的影響，這種負面影響可能比之前預期的要大且久。

消費者支出疲弱引起了美聯儲的警惕。盡管油價走低，但美國人民的原油消費并沒有顯著增加，這意味著消費者支出的增長動能比美聯儲之前預計的要弱。此外，中國經濟增速放緩、希臘債務問題，都是美聯儲擔憂的地方。

會議紀要還顯示，美聯儲官員們擔心加息后市場反應可能過度，這會危害金融穩定性。市場反應可能有如2013年中期那樣，當時前美聯儲主席伯南克表示可能縮減QE，引發債券市場劇動。一位官員指出，由于高頻交易活躍、債券庫存變小、債券基金規模變大，未來債券波動性可能比以前還要大。

有“美聯儲通訊社”之稱的《華爾街日報》記者JonHilsenrath撰文稱，4月會議紀要表明，美聯儲官員們對于年中加息持懷疑態度，屆時加息可能時機還不太成熟。

英國《金融時報》稱，疲軟的經濟數據使得夏季加息的可能性變小。4月會議紀要顯示，美聯儲官員們對美國經濟復蘇的強度持一定懷疑態度。

各方都怎么看？

前美國財政部經濟學家、俄勒岡大學教授TimDuy

最近幾年每個第一季度的經濟數據都很疲軟，所以美聯儲不會急于就最近的數據得出任何結論...本次FOMC會議基本上沒有提供任何有關未來升息節奏的新信息。

要注意的是，盡管美聯儲也認為最近的疲軟可能是暫時性的，但美聯儲也會等待更強的經濟數據出現來支持加息，這樣的等待將使得加息時點推遲至2015年更晚些時候。

不過現在開始到6月份之間足以改變政策方向的重要數據并不多，只有就業和通脹數據的急劇回升才有可能將加息時點拉回6月，但對此我并不怎么有信心。

巴克萊資本(BarclaysCapital)

與我們預期一致，4月的會議紀要顯示美聯儲并未改變政策立場。美聯儲的聲明中刪除了“委員會認為4月FOMC會議上加息依然不太可能”這句話，但并未替換上任何包含日期的的內容。

我們認為如果沒寫任何具體日期的話，意味著6月依然是一個可能加息的時點...但我們認為最大可能加息的時點還是9月，我們也預計美聯儲會有部分委員開始支持6月加息，例如里士滿聯儲主席萊克(JeffreyLacker)。

法國農業信貸銀行(CrditAgricole)

本次FOMC會議的焦點是，一季度的經濟放緩到底是暫時性因素導致的還是持久性因素導致的。我們認為美聯儲希望看到目前的放緩是暫時性因素導致的，并且基本面支持經濟在2季度以及下半年反彈。

我們認為美聯儲最有可能開始利率正常化的時點是在9月。現在的市場風險由美聯儲太早加息變成太晚加息。我們認為一季度的放緩是因為暫時性的因素，預測美國GDP增速二季度將升至2%上方，下半年可能升至3%左右。

丹麥銀行(DanskeBank)

我們依然認為美國經濟數據將在接下來幾個月里改善，所以我們認為，首次加息時點會在9月。根據過去的加息歷史來看，美國國債市場的利率會在加息前3~4個月就開始升高，這次也將沒什么不同。

由于本次FOMC會議沒有提供什么新內容，美元在聲明公布后小幅反彈。我們預計歐元/美元在未來3~6個月仍將下跌，因兩個地區的貨幣政策差異。最近歐元/美元企穩主要因為整體風險情緒的改善，下一步跌勢的開啟有賴于美國更積極的經濟數據出現。

歷史上，在美聯儲停止寬松直至開始緊縮前的階段，美元往往會走強。我們認為這次也不會例外，特別是歐洲央行將在2016年9月前都實行量化寬松。

布朗兄弟哈里曼(BrownBrothersHarriman)

此次美聯儲決議并沒有太多新花樣，只是官方的承認了經濟增長的確放緩，但是除此之外，沒有什么新的信息。

美國冬季經濟的疲軟部分原因是受暫時性因素的影響，美聯儲仍舊保持對經濟數據的關注，而聲明沒有為何時加息提供線索。美元目前處在或者接近于美聯儲新聲明之前的最低水平，而美國債市也沒有太多波動。

美聯儲決議仍然保持謹慎樂觀的態度，而政策制定也順應著近期趨勢。經濟增長將會回到比較溫和的速度上來。而勞動力市場則將朝著委員會預計的方向移動。

我們認為美聯儲目前仍然有緊縮的傾向，并將繼續尋找加息的機會。我們仍然預計6月加息將是第一選擇，而9月則是目前情況下最合適的時間。