煤炭：基本面復蘇業績與估值雙驅動 薦7股

本周煤炭重要事件回顧:(1)安徽桃園煤礦發生透水,本周全國連續發生三起煤礦事故;(2)澳大利亞昆士蘭發洪水,部分焦煤礦井生產和運輸受到影響;(3)2012年鐵路煤炭運輸22.6億噸,同比下降0.5%;(4)蘭州今年將停產整頓30萬噸以下小煤礦。

國際煤價:動力煤價格上漲,焦煤價格跳漲。(1)美元指數持續走弱、油價大幅上漲。布倫特原油期貨價格收于116.76美元/桶,環比上漲3.07%;(2)國際港口動力煤價格全線上漲,其中紐卡斯爾價格上漲2.24美元至95.04美元/噸,環比上漲2.41%;(3)澳大利亞硬焦煤價格167.75美元/噸。

國內煤價:動力煤價格平穩、焦煤價格部分地區上漲、無煙煤價格平穩。(1)本周秦皇島動力煤平穩。

環渤海動力煤價格下跌1元/噸,收于628元/噸,近7周累計下跌12元/噸;(2)本周煉焦煤價格部分地區上漲20~120元/噸。武鋼、沙鋼以及寶鋼提價提升煉焦煤上漲空間。焦炭主要城市價格上漲20~120元/噸;(3)無煙煤、噴吹煤價格平穩。

庫存:港口庫存增加、煤礦庫存減少,電廠庫存反彈。本周秦皇島港口庫存795.86萬噸,環比增加165.79萬噸。山西煤礦庫存環比減少109.34萬噸至1738.13萬噸。重點電廠煤炭庫存可用天數24天。

投資策略:本周煤炭板塊上漲6.15%,表現弱于滬深300指數。宏觀數據顯示,1月中采PMI為50.4,數據顯示需求回暖庫存和新訂單改善。最近下游發電量及粗鋼產量數據顯示下游需求較好。宏觀經濟復蘇將繼續拉動煤炭基本面改善,業績有望環比反彈,細分子行業改善程度及次序存在差異化。近期冶金煤價格陸續上漲反映基本面持續改善,寶鋼、武鋼及沙鋼等鋼企的陸續提價措施將提升冶金煤及無煙煤價格上漲空間,“淡季不淡”的下游需求正豐富我們對于節后旺季的想象空間。我們相信,冶金煤及無煙煤子行業仍將有持續的表現,特別是冶金煤子行業本身基本面變化支持,冶金煤價格繼續看漲。而動力煤子行業將在煤炭板塊整體估值提升中受益。短期影響煤炭股走勢的主要因素仍將是下游行業需求變化以及安全整頓的力度,A股市場整體的估值重心上移將提升煤炭板塊的估值水平。建議關注行業性投資機會,繼續首選冶金煤和無煙煤子行業,其去庫存最徹底、復蘇較快、業績彈性較大。同時關注個股的補漲需求,建議配置:陽泉煤業、永泰能源、冀中能源、潞安環能、恒源煤電、蘭花科創、昊華能源。（齊魯證券 劉昭亮）